上半年业绩全面下滑 大名城难言乐观
作者：芊芊
来源：GPLP犀牛财经（ID：gplpcn）
8月6日晚，大名城（600094.SH）发布2021年半年度业绩报告。
公告显示，2021年上半年大名城营业收入为42.03亿元，同比减少45.20%；归属于上市公司股东的净利润为2.39亿元，同比减少21.06%；扣非净利润为4672.92万元，同比下降84.30%；基本每股收益为0.0964元，同比减少21.05%。
来源：大名城2021年半年报
官网显示，大名城于2011 年在上海证券交易所正式上市，业务涵盖房地产综合开发、商业地产运营、产业地产运营、物业服务管理、金融投资等领域，主营房产业务。
上半年业绩全面下滑 经营性现金流降五成
从财报来看，大名城上半年的业绩表现不容乐观。营收、净利以及扣非净利均下滑。尤其是，主营的房地产板块实现营收41.79亿元，同比下降45.97%。
大名城表示，营业收入与净利润的下降主要原因为，房地产行业存在销售周期与收入确认周期不匹配的特点，本期新增结转项目收入及利润较上年度减少，新获取高毛利项目尚未竣工；转让子公司，合并范围变动导致同比收入和利润较上期变动减少，未来收益提前兑现，但所产生的收益为非经常性损益，从而导致上半年非经常性损益大幅增加，但归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润大幅减少。
销售情况方面，上半年大名城实现签约面积26.42万平方米，累计实现销售金额48.42亿元，续建在建面积216.70万平方米。而2020年同期，大名城实现签约面积39.50万平方米，累计实现销售金额70.64亿元，续建在建面积250.90万平方米。
此外，大名城还以12.59亿元斩获上海奉贤区庄行镇一地块，普通商品房用地，土地出让面积54861.1平方米。
值得一提的是，上半年大名城的经营活动产生的现金流量净额为9.45亿元，同比下降50.58%，经营性现金流下滑的原因主要是2021年上半年销售回款较上年同期减少所致。
大名城表示，2019年获取的项目将于2021年下半年全部实现上市销售，销售现金流全年预计将得到改善。
2020年业绩大跌后 盈利能力仍面临考验
大名城2020年度报告显示，实现营业收入148.37亿元，同比增13.75%；净利润为4.48亿元，同比下降39.73%；实现扣非净利润4.25亿元，同比下降43.01%。
大名城在财报中表示，主要是符合收入确认条件的房地产销售面积较上年度增加。净利润下降四成也直接导致大名城的盈利能力低于行业平均水平，且仍在下行。
除了净利的大跌，大名城各项盈利指标均呈现下滑态势。
财报显示，2020年大名城毛利润和净利润分别为5.23亿元、26.39亿元，毛利率和净利率分别为17.78%、3.52%，较2019年分别下降34.44个百分点、53.99个百分点。
分区域来看，在大名城三个主营业务地区华东、华南、西北区域中，仅西北区域业务毛利率增长2.6个百分点，华东、华南业务毛利率分别减少6.68个百分点、12.58个百分点。
而从2021年半年报来看，大名城的盈利能力仍面临考验。
半年报显示，在区域销售方面，大名城华东区域实现营收17.92亿元，同比减少68.46%，毛利率为4.08%，同比减少5.86个百分点；东南区域实现营收10.45亿元，同比减少30.56%，毛利率为31.16%，同比减少0.42个百分点；西北区域实现营收13.43亿元，同比增长282.65%，但毛利率为23.41%，同比减少9.06个百分点。
对于各区域盈利能力的下滑，大名城并未做出解释。不过，在当前调控趋严的行业环境之下，倘若毛利率持续下滑，势必会对大名城整体的业绩有所拖累。
（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）
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