“挣的钱全还了债” 受大股东拖累的迪马股份有点难
作者：芊芊
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
2021年上半年，迪马股份（600565.SH）过得不容易。
地产业务千亿目标未达，又受大股东债务暴雷拖累，迪马股份的持续经营和未来的发展受到了市场的高度关注。
7月1日，迪马股份连发三则管理制度公告，分别是《房地产项目跟投管理办法》《信息披露管理制度》《债务融资工具信息披露事务管理制度》。从业务发展、融资和信批等方面进行全面的调整。
公开资料显示，迪马股份创立于1997年，2002年在上交所上市 ，起初业务以特种车为主，2014年切入到房地产赛道。目前业务分为房地产和专用车制造、产业发展三大业务，但房地产占其营收的九成以上。旗下包含迪马工业和东原地产两大核心业务板块。
五个月内借款增加27.8% 债务风险走高
对于迪马股份来说，最糟心的就是不停地为大股东“输血”。
据悉，2020年11月25日，东银控股直接持有的共计8.86亿股迪马股份悉数被司法冻结，新申请的冻结终止日为2023年11月25日。
迪马股份公告也显示，其前三大股东东银控股、赵洁红及重庆硕润石化有限责任公司为一致行动人。目前，控股股东及一致行动人合计持有公司股份比例为41.95%，均处于质押及冻结状态，质押比例99.99%，冻结比例100%。
5月25日，迪马股份收到重庆市第五中级人民法院的《协助执行通知书》，要求协助执行，提取被执行人东银控股等股东持有的公司全部股权所涉及的2020年现金红利金额。事实上，从2018年开始，迪马股份连续多年收到相关通知书。控股股东几乎每年的现金分红，都会被要求划转到了法院账户。
大股东债务危机的爆发，让迪马股份的债务水涨船高。
6月7日，迪马股份发布了《关于2021年当年累计新增借款》的公告。公告显示，2021年前五个月，迪马股份新增借款为45.08亿元，占2020年末净资产的24.9%。其中包括银行贷款3.09亿元，公司债券及证券化产品4.49亿元，信托借款6.79亿元，其他借款30.71亿元。
来源：迪马股份公告
值得一提的是，按照三道红线的监管标准，房企依据“踩线”情况划分为“红、橙、黄、绿”四档，以限制有息负债规模增长速度。其中，红档企业有息债务不能新增，其余橙、黄、绿档位房企债务增速分别不能超过5%、10%和15%。
而迪马股份前五个月的债务增速已达27.81%，超过了15%。面临极大的债务风险。
房产占比超9成 盈利能力逐渐疲软
资料显示，迪马股份的业务分为房地产和专用车制造、产业发展三大业务。而房产业务仍是其主营业务。
2020年年报显示，迪马股份实现营业收入212.71亿元，同比增加7.99％；净利润18.03亿元，同比增加25.89％。其中，来自房地产及物业服务的营收为195.77亿元，同比增长7.48%，约占主营业务收入的93.34%。
从2020年的业绩表现来看，迪马股份实现了双增长，但综合来看，其业绩呈现下滑态势。
数据显示，2018年至2020年，迪马股份营业收入分别为132.46亿元、196.97亿元、212.71亿元，增速分别为38.87%、48.71%、7.99%；净利润分别为10.17亿元、14.32亿元、18.03亿元，增速分别为51.87%、40.86%、25.89%。业绩增速逐渐放缓。
此外，迪马股份的毛利率也出现了下滑。2018年至2020年，迪马股份的毛利率分别为29.92%、28.65%、20.39%。其中，2020年迪马股份房地产业及物业服务业务的毛利率为20.09%，较2019年减少8.48个百分点。
从业务分布区域来看，迪马股份的五大业务区域中，有三大区域的毛利率均出现下滑。华中、华东、南京区域的毛利率分别减少11.26个百分点、21.68个百分点、22.5个百分点。
（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）
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