内衣销量下滑短裤销量上升 股价遭炒作的浪莎股份盈利能力欠佳
作者：兮木
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
曾经的浪莎品牌，可谓是家喻户晓。在以往的电视广告中，尤以浪莎的丝袜广告居多。张柏芝、苏有朋、李小璐、大S等一众明星做过代言人，其广告语“不只是吸引”更是深入人心。但近年来，屏幕上已鲜见浪莎广告，浪莎品牌在消费者的视野中正在逐渐淡出。
5月22日，浪莎品牌旗下上市公司浪莎股份（600137.SH）发布公告称，经营盈利能力不高，股价存在炒作风险。
5月19-21日，浪莎股份连续3个交易日涨停，22日开盘暴涨后快速下跌，收跌8.57%
值得注意的是，浪莎股份并不经营浪莎品牌最大的袜子业务。据公开资料，浪莎股份成立于1995年，所处行业为纺织服装行业，其主营业务为针织内衣、针织面料的制造。
图源：浪莎股份公告
上市后陷增收不增利困境
GPLP犀牛财经翻阅浪莎股份近年财报发现，2018-2020年，其营业收入分别为3.88亿元、3.31亿元、3.47亿元；净利润分别为2916.18万元、1583.82万元、1775.66万元；扣非净利润分别为2319.37万元、888.08万元、1049.63万元。在经历了2019年业绩大幅下跌后，2020年又有所回暖。
图源：浪莎股份2020年年度报告
实际上，在2007年浪莎股份借壳*ST长控上市，上市后的第二年，便陷入增收不增利困境。此后，浪莎股份的业绩一直在回暖和增收不增利之间反复。
2011-2015年，浪莎股份营收分别为4.10亿元、4.15亿元、4.38亿元、3.31亿元、2.05亿元；同比增速分别为20.25%、1.27%、5.51%、-24.48%、-37.94%；净利润分别为3468.16万元、1036.63万元、817.29万元、195.87万元、-2068.31万元，同比分别减少19.95%、70.11%、21.16%、76.03%、1155.97%。
可以明显看出，自2011年起浪莎股份连续3年增收不增利，2014年其营收也开始大幅度减少，2015年出现首亏。
2016-2017年，浪莎股份营收分别为2.69亿元、3.43亿元；净利润分别为1345.88万元、2295.36万元，业绩有所上升，但始终没有实现较大突破。
上市14年以来，浪莎股份的营收水平几乎都在原地踏步。
内衣销量持续下滑
据2020年报，买浪莎股份内衣和文胸的人少了，买短裤的人却多了。2020年，浪莎股份的短裤销量同比增长8.34%；内衣销量同比下滑9.52%；文胸销量同比下滑41.62%。
图源：浪莎股份2020年年度报告
内衣和短裤是浪莎股份营收贡献的大头，虽然短裤的销量增长，但内衣的销量却在持续下滑，2019-2020年，其内衣销售实现营收分别为1.1亿元、1.01亿元，同比分别下降29.6%、9.52%。
此外值得注意的是，浪莎股份产品本身的毛利率就不高，而在2020年，其内衣、短裤、文胸的毛利率同比均出现了不同程度的下滑，其中内衣毛利率下滑4.76个百分点、短裤毛利率减少6.53个百分点，文胸的毛利率下滑最甚，减少了9.60个百分点。
（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）
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