营收腰斩、副业受挫，趣店还有多少钱试错？
图片来源@视觉中国
文 | 连线Insight，作者 | 王古锋，编辑 | 子夜
趣店没能迎来复苏，新一季度的财报依然难看。
12月14日晚间，趣店发布了2020年第三季度财务报告，其中总营收8.5亿元，较2019年第三季度的25.9亿元营收同比下滑67.2%。
本年三个季度趣店分别实现营收9.6亿元、11.7亿元、8.5亿元，环比增速分别为-50.4%、21.8%、-27.2%。
趣店曾推出趣分期，以校园贷发家，覆盖国内近3000万大学生，短短一年时间从Pre-A轮融资到C轮，到2017年上市纽交所成为中国互联网金融第一股。
但如今，趣店深陷泥潭。
在金融调控的宏观背景下，互联网金融的风口渐渐缩紧，贷款的准入门槛不断提高，同时趣店也表示在用户的审核上更加严格，这导致贷款作为趣店主营业务持续下滑。
趣店一直在烧钱尝试新业务，今年3月趣店推出万里目奢侈品电商平台，大量的广告铺下去，却没能取得预期回报，随后趣店逐步缩减在电商平台上的市场推广费用。
从净利润来看，本季度净利润为5.9亿元，同比下降43.2%，但比年初的-4.7亿元回血了一些。
这是因为趣店及时止损，收缩了电商平台万里目相关的投入，其中成本与费用从今年第一季度的20.7亿元下降到了第三季度的1.0亿元。
趣店进入了一个尴尬的境地。如果不尝试新业务，主营业务在断崖式下滑，很难支撑未来发展。而尝试新业务，却又选择了烧钱的赛道，成本高昂。
烧钱如果烧出了未来，也不见得是坏事，但趣店这些年相继进入汽车、社交、电商领域，都是雷声大雨点小，花了钱没效果，其中在汽车和电商的大手笔投入对趣店来说是吃力不讨好。
近期，趣店还被曝出要进军教育领域，趣店投资者关系副总裁朱思茵表示，趣店会开拓新的业务，包括但不限于儿童素质教育。
从今年行情来看，教育领域的竞争强度不亚于电商，趣店这是知难而进还是另有图谋？教育领域会是趣店的救命稻草吗？
趣店的业绩有多差？
业绩下滑是不争的事实。
从2018年开始，趣店的业绩已经开始震荡下行，2018年第二季度，它的营收达到22.4亿元，当年第四季度，就跌到了18.0亿元。
2019年又开始爬坡，第三季度，趣店营收达到了历史高点25.9亿元，此后一路下滑到2020年第三季度的季度的8.4亿元。
趣店作为一家金融公司，简单分类的话，它的业务主要分为两大块。
主业包含了融资收入、贷款便利化收入、交易服务相关收入；副业包含了销售收入、销售佣金收入，这一部分的收入主要来自万里目奢侈品电商平台。
其中主业部分贡献了70%以上的营收。
融资收入是自有资金的贷款收入；贷款便利化相关收入是依托金融创新的贷款收入，如类似联合贷、ABS；交易服务相关收入来自趣店开放平台的交易产生的服务费。
近些年趣店主业下滑的原因，客观在于互联网金融监管措施的不断强化，但也离不开趣店自身经营策略的失利。
2019年以来，互联网金融的监管措施不断强化，监管框架也不断确立完善，高息现金贷、“砍头息”、暴力催收、校园贷、用户隐私等各方面划清了法律底线，这对曾经放高息贷款的趣店来说影响很大。
这一点从2019年第三季度开始就有所体现，根据趣店财报数据，2019年第三季度融资收入8.0亿元，贷款便利化收入5.8亿元，环比数据均出现了下降，此后便跌跌不休，一路下滑到2020年第三季度的4.9亿元、1.8亿元。
国家限制高息的同时，打击杠杆率也同步进行，导致了趣店不能靠金融创新的办法扩大贷款规模。
最直接的体现是，像贷款便利化收入这样依靠金融创新活动增加收入的业务，下降幅度远大于融资收入的下降幅度。
不过，下滑最厉害的还是交易服务相关收入，从2019年第三季度，仅仅一年的时间从9.9亿元下滑到了0.1亿元不到，降幅高达95.6%。
事实上，2019年推出的开放平台曾被寄予厚望，一度贡献了90%以上的净利润，但很快被曝出趣店推出的开放平台不过就是流量掮客，打着平台的幌子，实际是在兜售旗下的不良资产。
开放平台的营收虽然取得了短暂的暴增，不过业内很快看清其本质，金融机构也不再购买趣店的流量数据。
营收一跌再跌，用户增长也尽显颓势。
从2017年第三季度以后，趣店用户注册的增长数就出现了比较明显的下滑，从2018年开始，注册用户的增速已经基本维持在5%以下。
活跃用户数，从历史数据上看占注册用户数的10%左右，这一数据的增速，2018年三季度在10%左右，到了2019年三季度，则下滑到8.7%，之后，趣店也不再公布活跃用户数量和增速。
从这几个维度看，主营业务已经很难为趣店提供新的增长动力了。
“快文化”拔高试错成本
瞄准风口是趣店开疆拓土的特性，其创始人罗敏也说过，“当下的互联网不是大公司吃掉小公司，而是快公司吃掉慢公司。”
趣店瞄准风口很快，进入的动作很快，黯然离场也很快。
2018年1月，趣店旗下的大白汽车业务正式亮相，在罗敏的计划中，大白汽车要在2018年卖出10万辆，成为全国汽车零售商的TOP5，再过几年，销量要达到200万辆，成为全球最大的汽车零售商。
为此，同年3月，罗敏还向董事会提交一份“军令状”，称在公司市值达到1000亿元之前，不再从公司领取薪水。
在罗敏看来，这是一个打破互联网固化的流量格局的绝佳时机，通过大规模的资产投入，收割汽车领域的流量。
但罗敏并没有意识到跨入汽车行业的难度。
2018年8月，趣店与支付宝合作协议到期，大白汽车失去流量入口；金融合规问题导致趣店的融资受阻，大白汽车也被迫通过一系列车价包装、附加增值保险的模式抬高毛利，这引起多起用户投诉。时至今日，依旧可以在黑猫投诉上查看道大白汽车相关的投诉，其中直指大白汽车的霸王条款、售后服务等问题。
随着业务发展，大白汽车业绩也大不如预期，趣店解释在宏观汽车销售放缓的情况下，公司以实现盈利预期为首要任务，迅速缩减了大白汽车业务，以减少管理费用，避免潜在的资产残差风险敞口。
曾经历时2个月扩张的170多家门店也缩减到2019年3月的34家，直到5月20日，趣店正式暂停大白汽车业务。根据趣店2018年财报数据，主要来自大白汽车的销售收入为21.7亿元，但其成本高达27.4亿元。
伴随着业务停滞，趣店真金白银的重资产投入几近灰飞烟灭。
趣店集团CFO杨家康曾在2017年底豪言“我们资产负债表上有逾90亿元现金”，不过截止2019年6月30日，也就是大白汽车宣布业务终止之后，趣店账面现金余额约为26亿元，现金储备已经损耗了近70%。
趣店第二次重仓的是奢侈品电商平台。
2020年3月，趣店推出奢侈品电商平台万里目后，很快加入补贴大战，打出了“百亿补贴”，直接对标天猫、京东、拼多多等电商巨头。
万里目撒钱都是真金白银，根据其推出的一款黑卡会员权益，新用户注册即可获得100元万里币（相当于100元人民币），无任何使用门槛。其上线的一款神仙水品牌SK-II，原价1500元，经过各类抵扣甚至可以压低到500元以下。
万里目还介绍，其线上门面坚持全站自营，与各类品牌供应商建立了一手货源的直采渠道。
好景不长，上线仅一个月，和大白汽车类似的舆论漩涡包裹着万里目，“假货”、霸王条款、强制取消订单、拒不退换，黑猫投诉上也聚集了大批针对万里目的投诉事件。
经历这样一个补贴、市场推广的过程，趣店持有的现金直接从年初的25亿元下滑至第二季度的10亿元，现金损耗近60%。最终，趣店放弃在万里目上继续投入，趣店相关负责人也表示，将维持小规模状态运行。
此外，趣店还相继进入过医美、社交，浅尝辄止后也不了了之。
趣店并没有放弃新业务的尝试，在前几天不久的财报会议上，趣店投资者关系副总裁朱思茵又表达了趣店对新业务的兴趣，其中就包含儿童早期教育。
不过这令人怀疑，无论是线上、线下，从K12到大学生、研究生，还是课堂内外，教育市场都已经厮杀成一片红海，这也不是一个赚快钱的行业。
金融机构跨界做教育，靠谱吗？
根据Tech星球提供的相关信息，趣店少儿业务教育相关业务主要由万里目团队负责，并于近日推出了“万里目少儿”APP，这款产品需要配合线下门店万里目少儿成长中心使用。
从开设的课程看，万里目少儿中心主要聚焦在2-8岁儿童，涵盖了篮球、足球、网球、芭蕾、乐高、游泳、英语、美术等9项科目。价格范围从144元到7200元不等。
“万里目少儿”APP课程截图
金融分析师陆现对连线Insight表示，“金融相关企业跨界做教育基本没有先例，趣店进入到这个领域必然也不是自己做教育，他们顶多和教育机构合作，为客户提供分期贷款。”
对此，连线Insight联系到万里目少儿教育相关客服人员，询问是否可以平台垫底进行分期付款。客服人员表示，公司确实有这个计划，但是还没有明确通知，所以在垫资额度、利息上并不能给到更多信息。
由此来看，趣店开店进军教育，更可能是瞄准了教育分期市场。
这块市场确实令人眼红，海尔消费金融相关负责人曾表示这一市场客户优质，逾期率甚至不足1%，度小满旗下一款涉及教育分期产品满易贷，日息可达万分之五，折合一年可达到18.25%，可谓利润丰厚。
除了度小满，花呗、京东金融、中银消费金融、招联金融这类背靠国内互联网巨头、四大行的金融公司在教育分期都有布局，这一市场已经进入了僧多粥少的局面，趣店恐怕难有机会。
还有多少时间找到救命稻草？
趣店的持有现金曾是一个巨大的隐忧，从年初的30亿元，截至6月30日下降到了10亿元，仅仅半年现金储备损失了近三分之二。
第三季度现金流已经有所回升，其中经营现金流跃升至12.0亿元，趣店解释称其中5.9亿元属于2019年归还的服务费还款。投资活动现金流和筹资活动净现金流也是今年首次转正，主要原因是公司已经偿还了借款，短期内公司偿债压力有所缩减。
这也导致了趣店第三季度实现了正向的现金流入，现金持有量从第二季度的10亿元上升到了本季度的15亿元。
此外，趣店未偿还借款人数量从第二季度的500万人下降到410万人，未偿还的贷款总额也下降近三成，平台的经营风险有所下降。
不过，这些“回血”很难挽回投资者的信心。
早在2018年第四季度财报会议上，趣店就表示着重发展开放平台，在2019年第三季度开放平台的利润贡献甚至达到90%以上。但仅仅三个月过去，这一利润数值直接蒸发34.6%。
不仅如此，2019年第二季度，趣店曾承诺2019年全年盈利45亿元，随后在第三季度又将利润承诺下调至40亿元，再到年报公布前夕又紧急撤销全年盈利的目标。
趣店坐拥几千万注册用户，但相当一部分不具备信用能力，这一部分客户流量被趣店打包转卖，引发了暴力催收、高利贷等一系列问题，趣店的客户价值也大打折扣。
陆现表示，“从17年趣店的股价就一路下行，19年趣店的日子就变得很艰难，即便是平台上的不良贷款拿出来卖，回流现金，也没人买。”
投资者也已经用脚投票，在二级市场，趣店股价已经从2019年的7.89美元/股，跌至12月16日每股收盘1.29美元/股。
趣店股价走势图，图源东方财富网
趣店需要寻找新的救命稻草。
一个值得关注的数据是，公司第三季度筹资活动产生的现金流大幅攀升至3.3亿元。扭转了过去为负的记录。
筹资活动产生的现金流一般反应的是企业的经营策略伸张与收缩。
筹资活动为正表明企业认为市场上有良好的机会，筹集各类资金进行扩大生产；筹资为负则表明公司以偿还债务和分配利润为主，并没有在手上留更多的现金，也就没有为扩张生产储备资金。
从趣店相关负责人的发声来看，未来拓展的业务不仅仅是儿童教育。而趣店一贯的作风就是内部同时进行多个新项目的孵化，包括罗敏本人也进行了数次的内部创业。
这些筹资现金也可能是为这些新业务的开展准备的。
15亿的现金流，还够趣店折腾多少次？下一次，趣店将等来什么结果？
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