蓝星土豆：川普和联储的缠斗以失败而告终
作者 :灯火未阑人散 2020-03-16 15:07:47 审稿人 : admin
这一周有点发懵，熔断这个词在我们的记忆中是啥时候？15年？哦哦，那是我们，不是华尔街。看我们笑话四五年之后的今天，这样的场景一模一样的复制在他们身上。苍天饶过谁？
这事估计不但我们想不到，可能他们自己也想不到。当第一次熔断大家还在推算日子的时候，谁也没有想到第二次熔断很快就到了。这下，所有人彻底慌了。咋办，禁止做空，降息，还有啥法子？一时间所有人都在问一个问题，这事到底什么时候到头？
凡事物以稀为贵。为啥大家对道指的熔断如此敏感，根本原因就在于这种事情发生的次数太少。上一次发生熔断还是在97年。而这次不但再次发生，而且是在短时间内发生两次熔断。9日来一次，大家喊着见证历史，12日又来了……
这下没人再喊啥见证历史，这是在结结实实创造历史。创造了一个百年中连续熔断间隔最短的记录。那么问题来了，这么短间隔的熔断原因在哪里？
看看当下各国写作业的水准，再看看大家对未来暗淡的预期，估计这原因就不言而喻了。欧洲已经有多个国家表示我们放弃治疗爱咋地咋地吧。傻鸟也表示，这事我们现在还没准备好，估计会有更糟糕的情况发生。
在这个背景下，虽然有联储先知先觉的降息，但是面对一边倒的认知一致性，这点降息的力度几乎是螳臂当车。于是大家觉得还是再跌一跌比较过瘾。有人说这是对联储不作为的一个倒逼。
事实是，现在除了川普，没人有心情逼迫联储去干点啥。现在大家一个个都在火烧屁股，能活下去就是本事。如果把希望寄托在联储的动作上，那才叫等死。所以先保命吧。市场上极度做空与抛售就这么出现了。
02
慌了，这下包括联储在内的所有管事的彻底慌了。以前联储发布个利好啥的市场还买账，这个档口没有人再为这种空头利好支付真金白银。现在摆在眼前的事情既简单又困难。
简单的是，想要力挽狂澜只有一个法子，抛多少接多少。困难的是，谁有这么多钱来接住极速下行的市场？想想08年的时候，保尔森和一堆要死的银行开会，最后的结果就是给银行直接撒钱拯救市场。
这种极端的手段虽然救得了急，但是对于以后的日子却是遗祸无穷。到现在我们还在承受绿票超发的痛苦。现在，一模一样的场景再次重现。大家都在判断联储会不会再来一次撒钱行动。大家如此看中联储撒钱倒不是关心他一笔能扔出去多少，而是这个口子一开，想要短时期收住是不可能的。用老百姓的话说，一旦开始这就是个过程。这个过程映射到所有人身上，就是一次经济大通胀。
好了，该发生的事情还是发生了。周五联储宣布回购万亿绿票的国债，啥周期的都有。市场的流动性骤然增加，各大股指像疯了一样立刻反弹。最后道指报复性反弹百分之九。这里面的逻辑也很简单，有钱了，有人托底了，市场也该反弹了。这时候已经没人再去想以后会发生什么事情，眼下先救急再说吧。当然配合这次金融动作，川普也得有所表示。周五川普宣布傻鸟进入紧急状态。嗯，这事我们重视了。
所谓重拾市场信心，就是这么一个过程。一方面需要有人注入强大的现金流动性，一方面需要有人对当下不稳定的状态做出稳定的决心。二者合一才能安抚现在市场上极端的恐惧心态。这也是在应对重大经济事件中的常规操作。
03
走到这一步，下面的问题就来了。即便是联储向市场注入了万亿级别的流动性，但是让市场彻底走向平稳需要多久呢？可能大家想，这也太着急了吧。刚吃一口肉就想着下顿饭的事情。
不好意思，金融市场就是这样，一码是一码。现在联储顾不得啥体面直接用回购国债的方式扔给市场一笔钱就是为了救急。这个救急钱只能当作强心针用，其最大的作用就是把美股从生死边缘拉回来。毕竟技术性熊市的判断已经出来了，如果此刻联储再不出手就会错过最后的拯救机会。
但是面对此后漫长的治疗和康复期，这点钱是肯定不够的。所以大家现在看的方向就是联储是否会向市场持续提供流动性。在这个拯救行动中，如果联储不能发挥持续的支撑作用，市场信心的崩塌还会出现。
04
好了，现在我们复盘一个事情。这个复盘会让大家对川普这个人有更深的认知。我们知道自从川普上台以来，对联储的态度一直不好。这个所谓的一直不好就是认为联储的动作太慢。川普一直嚷嚷着降息降息，最好降成负利率。而联储却在不断的捍卫自己的发言权。那意思无论我们干什么，都是自己的决定和川普没关系。
但是现在看川普似乎是对的。他很早就意识到如此高企的道指需要长期，大量的流动性支持。那么联储如果听川普的在去年把利率降下来，甚至到负利率，现在的这种惨败的场景是否能够避免呢？
对不起，这事还真不是这样子。我们曾经讲过，每次傻鸟的经济出大事，联储扮演的从来不是预防者的角色。他扮演的都是救火队员。为啥会是这样？很多情况下都是因为联储超级谨慎的态度决定的。
对于联储而言，如果在市场毫无征兆的时候提前发动某个行动。比如按照川普所说为了应对将来可能发生的股市暴跌而快速降息，这会给市场发出一个完全不同的信号。那就是现在不缺钱了，大家猛干吧。好了，这本来是做预防的事情，结果直接刺激了当下的股市，这倒是满足了川普让股市再度疯涨的需求。
但是有点经济头脑的人都会知道，这是再吃药性猛烈的补药，一阵疯狂过后随时会面对汹涌的下跌。也正是因为此，联储对于川普的喋喋不休始终保持爱咋地咋地的态度。同时按照自己的节奏在市场缓慢的释放流动性。
05
把这个逻辑讲清楚，我们就会发现联储和川普其实是两个方向。站在川普的角度，股市在短时期必须维持强势，因为他要连任。只要股市好，他就可以继续吹牛。一旦股市崩塌，他以前吹的牛就彻底崩了。
比如现在大家都在说当初川普吹牛如果单日发生一千点的暴跌，总统就得当炮弹。现在好，真的发生了，而且不止一次，那……
四年的时间，川普和村里所有的人干了一架，对，无差别级的干了一架。然后把自己家的股市干崩了。最后一堆人还病倒了，整个国家宣布紧急状态。这总统当的也是没谁了……
可以说这次华尔街的崩塌，让川普的整个行事逻辑都要发生改变。从原来的我们很好，我们很强大，变成，我们会走出阴霾，我们会回到强大。
06
而对于联储，这种短时期的利益诉求显然不是他们想要的。经济的运行是一个长期的事情。如果经济周期对的上，他们配合一下川普也无可厚非。但是当下这个节骨眼上，如果按照川普的节奏走，极有可能的一种情况是，联储成了川普的背锅侠。
前四年股市气势如虹。嗯，这是川普的功劳。后四年拯救经济，这还是川普的功劳。那谁破坏了经济？川普一定会说不是我们。看到没，这个逻辑就摆在联储的眼前。如果这么干，到时候任凭联储有一万个解释，谁也不会去信他的话。毕竟事实就在这摆着，按照川普的说法干，经济就很好。不听他的话，经济就完蛋。到底谁对谁错不是很清楚吗？
好吧，如果这是面上的逻辑，深层次上，联储自己也清楚一个问题。经过08年之后，其实手中的常规工具已经失效了。所谓常规工具就是降息，日常回购之类的。这就像吃惯大鱼大肉的市场，很难再对吃个糖豆做出反应是一样。市场每当发生重大事件的时候，弱刺激已经无法达到逆转的目的。因为大家都觉得，这点手笔太小，不来个大的谁也不会相信联储动真格的。毕竟有08年在这摆着，很容易找到参考坐标。
尽管是这样，在此次下跌的头部联储还是做了一下尝试，降息50点。嗯，先试试，万一管用呢。好的，这不降息还好点，一降息，市场闻到了联储要动的意思。好的，我们知道你要动了，那就再跌一下吧……
这还不是最糟糕的，最糟糕的是他们是可以做空的。空方一看这架势，大好机会来了，此时不做空还待何时？难得，多空双方在这个节点都达成了一致性判断。所以我们很早就说，联储不动则以，一动必须有大动作，小动作不但不会刺激股市反弹还会引发更糟糕的相反作用。
这就是联储试一下的结果。试完了他们知道，和想的一样不放大招不行了。市场已经习惯了大鱼大肉，给个糖豆真的没用了。好吧，联储恢复了其救火队员的本色，拯救者来了……
此刻的市场都清楚，分量最大的不是那个每天叨叨让联储降息的川普。事实已经证明，在这么要命的时候，降息没啥用。而真正管用的手段还得联储撒钱。真正的王者是谁傻子都知道。小样，看谁玩的过谁。川普和联储都想即得面子又得里子，而事实的结果还是联储赢了。此后的时间，联储将完全主导傻鸟金融市场的复苏行动。至于川普的作用……
我们得想想，现在联储是通过回购市场国债的方式打了一万亿绿票。后面川
07
这场博弈下来，看似联储后知后觉，其实是以静制动。川普看似天天骂联储一副掌握主导权的样子，事实上是热锅上的蚂蚁。最后的结果，联储完胜，川普完败。事情的主导权完全回到了联储手中。那么下一步联储如何走，就是最关键的问题所在。
这事情其实没那么复杂，我们可以做一个推演看看。
首先这次应激性的回购对市场的冲击是正向的。而且说明联储很谨慎，没有采取08年那次直接发钱的行动。毕竟国债是很真实的金融票据，属于典型的有价证券。此次回购，只是联储用一大笔钱买下国债，让原本持有国债的人置换出来资金从而可以抄底股市的行动。简单地讲，这一万亿虽然是凭空印出来的，但是比起直接扔给市场制造通胀，至少还是做了点有用的事情，消化了一些政府债务。这可以说是一举两得。等啥时候市场宽松了，联储还可以把这些债券再释放出来，从而达到收紧流动性的作用。
那么下一步，市场的持续流动性注入就是一个很现实的问题。我们知道无论哪个国家，所谓的救市，核心的一条就是持续注入流动性。简单讲就是要有人不停的买买买才能把这个底部托住。最后让市场重拾信心，投资者开始正常交易。
这事咱们经历过，大家应该不陌生，咱这经历了一年多的持续买入才稳住了市场。那么以此类比，联储不管自己撸胳膊亲自下场，还是通过各种方式给市场注入流动性，持续宽松的货币政策是在所难免了。
这个过程一旦开启，那些手里还有工具的其他小伙伴必然跟进。这逻辑很简单，绿票在持续压低本币价值，如果自己不动作，就会被动升值。这对于出口而言是个绝对的利空。一旦这种格局形成，恢复经济啥的就很难了。
这种传导效应会很快。大家会陆续开启本币贬值的过程，而这个速度也会和联储一系列手段保持同步。此次拯救计划，现在最长的预期是一年到两年。而宽松政策一旦打开，其效应的持续时间通常在五年之上。这就意味着，全球金融体系在短时期内将会迎来一个大宽松快通胀的格局，在中长时间内将会迎来一个持续宽松持续通胀的格局。
这啥意思呢？一句话，钱贬值的速度短期内会加快，长期内会持续。好吧，这事不是一两个人的问题，而是全村的事情。毕竟绿票是全球货币，毕竟全球经济是一体的，谁也不能独善其身。不过即便是这样，人和人之间还是会有点差异的。这个差异就是，对于绿票的输入性通胀，有些厉害的人可以不接受或者少接受。但是对于能力弱的人只能是全盘照收。
那么不接受的法子是啥？首先自己要足够强大。嗯这不是废话。如果自己病的一风飘，这边绿票泛滥的洪水一到，立刻就会被击倒，想要放手一搏那就是笑话。
其次，经济上的后盾要足够厚实。现在抵抗绿票通胀最好的法子就是本币的使用。你印纸我不接受，我有自己印的纸来做交易。而我自己印的纸所对应的价值就是我自己的经济实力，不是傻鸟那个已经破败的信用。
好的，如果你对我的经济实力还有担忧，还有一个终极大法，你可以随时把我的纸兑现成金子。你看这事不就妥了吗。信我就用我的纸，不信我就换成金子。这样总强过使用已经成纸的绿票吧。
好吧，这事说说容易做起来是真的难。从成形的各种纸来看，能做到这一点的寥寥无几。最有希望的老欧们彻底垮了。现在判断整个欧盟经济的增速没人说形势一片大好，不来个负增长判断就不错了。那么下一个能够做到这一点的只有我们了。所以我们现在的耽误之急就是做好自己，用最快的速度复产复工，率先把经济恢复正常。这样在外面还在挣扎的时候，我们就可以先人一步进行本币扩张。甚至在可以预期的未来，我们对外的经济援助也会同步展开。既然上天给了机会，我们绝对不能放弃。
09
嗯……说着说着又跑偏了。咱们还得拉回来，最后总结一下联储此次和川普的博弈。从傻鸟经济运行的轨迹看，出大问题只是迟早的事情。这事其实咱们早就说过。这种纯玩金融不创造任何实体产品价值的操作本身就容易走偏。而傻鸟也不是现在才走偏的，这货已经偏了至少二十年。
那么对于川普而言，维持住现状，甚至偶尔来个经济刺激让形势继续一片大好是最好的选择。但是对于联储而言，每一次玩崩后怎么把这个千疮百孔的市场救回来才是最重要的任务。如果岁月静好，川普和联储是没那么多矛盾的，顶天大家各干各的。但是在风暴面前，没有人会让渡自己的利益而去满足对方。就像这次的联储，不会为了满足川普的需求提前发动过猛的经济刺激。所以，到底谁说了算，在此次危机中我们应该看的很清楚。傻鸟的天下其实还是墙街的天下。
（本篇完）
PS：其实这背后还有很多事情，但是逻辑罗列过多大家容易看的绕进去。我们今天就抓住川普和联储经济刺激认知差异这条主线对近期发生的事情做一个梳理。不过我们要明白一个逻辑，病来如山倒，病去如抽丝。如果联储此次能够秉承这个逻辑慢慢抽丝治病，他们的经济还能延续很长时间。如果下猛药，后面就会引发剧烈的折腾。结果是啥还真的不好说。最后，外围对我们的影响，楼主一直判断不是太大。这个说法我知道会挨喷，但是事实是可以验证的。我们现在不过是陪着意思一下走到了两千八。随着联储救市行动的展开，我们也会开始反弹。我们可以看到，我们会弹的更猛，弹的时间更长。毕竟在这个比烂的年代，我们比他们好太多不是？我想这才是最重要的。
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