司南君：各国押宝石油的赌注超乎想象

　　内容摘要BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　在利益面前，朋友也会变成敌人。商业也是如此波谲云诡，今天可能还在谈判桌上协商，明天就可能大打出手。沙特、俄罗斯的石油战争，已经蔓延到整个金融市场，但世界上从来没有独立的商业，一切经济博弈的背后都是一场政治经济的较量。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　无论是从一战、二战，还是到冷战，可以说输赢都在这石油上。试想当年如果不是因为石油，日本绝对不会发动珍珠港事件把战争引向美国。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　现在一场石油战争又拉开序幕，沙特、俄罗斯，以及近半个世纪以来建立的“没有美元就没有石油”的局面，谁是最后的赢家？BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　01BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　新石油战争打响全球金融市场巨震BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　上周四，OPEC建议从4月开始进一步减产150万桶/天，并延长至年底。但俄罗斯在周五的能源联盟会议上拒绝了额外的削减。会议结束时，也没有下达有关减产的指令。目前的减产措施将于本月底到期。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　随后，沙特就对外宣布4月卖往亚洲的原油下调6美元/桶，卖往美国的原油下调7美元/桶，卖给西欧的旗舰级阿拉伯轻质原油下调8美元/桶，这些都是史无前例的大甩卖。并对国内外客户的原油供应将增加至1230万桶/日的纪录高位，较当前水平高出约260万桶/日。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　而俄罗斯也是正面刚回去，并表示：“我们绝不减产，并计划每日增产50万桶”BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　在此背景下，3月9日，布伦特原油期货开盘大跌25%，随后跌幅一度超过31%，报32.14美元/桶；此

BGT豪仕阅读网

外，WTI原油期货跌幅迅速扩大至27%至30.07美元/桶。若按30美元/桶价格换算，相当于每升原油的价格仅约为1.3元，而市面上一瓶中高档矿泉水的价格已达到2元/升，石油真的变得比水便宜。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　这使得石油经济造成的恐慌蔓延到金融市场上，当天全球金融市场巨震，而美股则触发了史上第二次熔断，下跌7%，全场停牌15分钟。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　美股熔断30年难遇，不曾想被我们碰到了。随后特朗普发言表示，美股大跌一怪媒体夸张宣传报道假新闻，二怨沙特和俄罗斯石油战。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　02BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　还原沙特与

BGT豪仕阅读网

俄罗斯谈判破裂始末BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　上次的石油价格大跌使OPEC与俄罗斯走到一起，这次他们的分道扬镳又上演了石油价格的史诗级的暴跌，这一切的一个元凶就是——美国页岩油。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　自2012年以来，美国页岩油革命直接影响了全球油价走势。在此冲击的背景下，曾上演了一幕石油价格下跌危机。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　2014年6月，国际油价从106美元/桶的高点下跌，在半年时间里下滑近60%，最终在45美元/桶左右止跌。为了应对2014年原油暴跌带来的影响，OPEC提出DoC(欧佩克和非欧佩克产油国合作宣言)，联合OPEC以外的石油生产国削减石油产量。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　也正是因为如此，当时俄罗斯作为石油产量大国才和OPEC签订了减产稳价的协议。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　此前，OPEC+联盟一直在执行210万桶/天的减产协议，该协议将于3月底到期。两年来，该协议得到有效执行并明显地提升了国际原油市场的价格，维持了市场的稳定。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　但减产协议执行的期间，便宜都让美国占去了。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　OPEC+过去两年的减产提升了油价，但美国页岩油不断增长，完全填补了OPEC+减产的份额。这是俄罗斯公开不同意减产的主要理由。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　事实也的确如此。去年，美国石油产量每天达1200万桶，过去两年来，其每天增量平均超过100万桶。OPEC+减少的年产量70-80%，都让美国的增产给消耗掉了。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　统计数据显示，美国石油产量将从2018年创纪录的1100万桶/日提高到2019年的1230万桶/日。美国能源信息署预测，美国的石油产量到2020年将增加90万桶/日，即平均产量增至1320万桶/日。此外，美国能源信息署发布的统计数据显示，预计美国将在2020年首次成为能源净出口国，从而结束自1953年开始的能源净进口国身份。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　美国身份的转变让全球其他石油输出国倍感压力。现在再次坚持，就意味着将进一步失去市场份额。所以这次会议，再提出日减产150万桶的协议俄罗斯坚决不同意。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　03BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　沙特和俄罗斯谁能撑到最后BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　对于两个都是世界上的石油出口生产大国而言，如此大打价格战无疑是杀敌一千自损八百，打这种七伤拳的，都是狠人。但他们究竟谁能笑道最后，这还得看家底！BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　约5000亿美元的外汇储备，使得沙特拥有充足的借贷空间。从2016年以来，沙特就已在国际市场举债超过1000亿美元，以预防油价下跌带来的影响。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　但和俄罗斯相比，石油对沙特经济的影响举足轻重，能源产业收入占到沙特出口收入的80%，财政收入的三分之二。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　油价达到每桶约80美元时，沙特的财政收支才能达到平衡，这一价格是俄罗斯需要达到平衡的两倍。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　据业内人士推算，如果油价今年长期处于30美元的低位，那么沙特今年的赤字将达到GDP的15%，这远高于沙特政府今年预算赤字占比6.4%的预测。按这一赤字水平计算，即使沙特坐拥高额外汇储备，也会在5年之内耗尽。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　而俄罗斯和沙特相比，一方面没有价格竞争优势，另一方面必须承受石油价格下跌带来的卢布贬值风险。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　大家都知道俄罗斯位于高纬度地区，天寒地冻，石油开采难度大成本大约17美元/桶，远高于沙特和科威特的10美/桶以下。在油价平稳的时候

BGT豪仕阅读网

，日子还过得去，但一旦油价暴跌，俄罗斯财政将遭受极大的损失。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　尽管俄罗斯财政部称，俄罗斯能够承受6-10年内石油价格维持在30美元/桶的低水平。俄罗斯声称有1500亿美元的国家财富基金，可以在长期低油价情况下动用。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　但其实俄并不好过，由于国际石油价格暴跌，导致卢布的剧烈贬值。在3月9日，俄罗斯央行突然决定，在一个月内不在国内市场上购买外汇，将因市场情况而修订购买外汇的决定，可能部署更多工具维持市场稳定。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　由于油价的暴跌，卢布的未来命运令人堪忧，如果油价继续下跌到30美元附近，那么卢布很可能持续贬值，现在1美元兑换74卢布，未来可能破100。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　所以，从上面看来，其实都不可能撑到最后，这也就是为什么俄能源部长诺瓦克近日对外表示：在5、6月份的OPEC会议上，双方仍然有谈判合作的可能。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　04BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　美元石油体系或破裂BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　石油美元的诞生可以说是美元与黄金分手后，寻找的新载体，其目的是为进一步支撑美元在全球的地位。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　自从1974年美国与沙特达成石油美元协议后，所有石油都以美元交易，石油作为全球交易量最大的商品以及以美元购买石油的要求对美元产生了一些重大影响——首先，它确保各国对美元的持续需求；其次，它有助于美国经济输出通胀；最后，它允许美国可以通过狂印美元来奢侈地购买石油，然而，其他国家必须支付汇率费用才能获得美元。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　近半个世纪以来，沙特等中东产油国一直听命于石油美元，全世界的原油进出口国都在按照“没有美元就没有石油”这一原则进行。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　在石油美元协议的约束之下，沙特一直以美元计价出售其石油，并将出口石油所获得的收入扣除进口开支之外，主要用来购买美债等美国资产，而美国则将向沙特提供经济和安全援助，该协议促成了美国和沙特之间的经济忠诚和需求，并确保沙特在全球原油市场上的决定符合美国的经济目标，这其实是削弱了沙特把石油作为经济战略保障的能力。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　也就是说，石油美元其实裹挟了沙特等石油大出口国的经济。同时，石油美元当时建立的基础是美国的技术和军事输出，同时美国也从沙特大量进口原油。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　但现在的形式完全变化，自2018年以来，由页岩技术推动的美国原油产能一度超过俄罗斯与沙特，也正是在这种情况下，美国越来越多的原油需要扩张全球更多市场份额。这个时候，沙特的原油企业与美国的油企则由此前的供求关系，变成了竞争关系。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　所以沙特在大打价格战抢占市场份额时，冲击的是石油美元的根基，为了争夺大客户，石油美元的关系也就不那么牢靠。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　与此同时，中国的原油期货或也将成为一张王牌。按路透社的解释就是，石油美元份额自2013年后出现首次下降，而石油人民币料将推动全球交易量创下历史新高，目前全球市占率达6%，并有望在未来成为亚洲原油定价基准。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　尽管如此，我们依然看到，石油人民币的交易在全球的份额相对较小，而沙特在美元的裹挟下也不可能在短时间内与美元分道扬镳，因为这个世界的经济政治格局依然没有变化，美国与美元仍然是一家独大。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　05BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　石油行业2020注定艰难BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　这次的增产降价大甩卖，无疑是给当下本就发展困难的石油行业雪上加霜。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　国际能源署(IEA)署长法提赫·比罗尔3月9日表示，“在原油市场玩俄罗斯轮盘赌，很可能会造成严重后果。”BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　IEA月度原油市场报告是三大石油机构权威报告之一。IEA在3月报告中提出的最新石油市场预测显示，随着新冠状病毒的影响在全球扩散，旅行及更广泛的经济活动受限，2020年全球石油需求预计出现下降。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　在IEA的核心基础预测中，中国石油消费的大幅萎缩，加上全球旅游及贸易受到严重干扰，将导致全球石油需求出现2009年以来的首次下降。而这份报告在发表时，当时还并未发生当下的“石油战争”。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　“新型冠状病毒危机波及广泛能源市场，包括煤炭、天然气和可再生能源，但对石油市场的影响尤为严重，因为阻止了人员与货物流动，使得交通运输业的燃料需求遭到沉重打击。”比罗尔表示，在中国尤为如此。中国是全球最大的能源消费国，去年占全球石油需求增量的80%以上。尽管疫情正在全球蔓延，但中国燃料胃口的下降将对全球能源及石油市场产生重大影响。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　为了解释能源市场面临的极端不确定性，IEA为今年的全球石油需求的演变制定了另外两种情景。在更悲观的情景下，全球遏制疫情失败，2020年全球每日石油需求将减少73万桶。更乐观的情景是，疫情在全球范围内得到迅速控制，全球石油需求每天增长48万桶。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　另外，新能源的开发以及各领域应用的深入，使市场对原油的需求进一步冲击。价格战一打，石油上游的开发企业将会过得更加艰难。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　06BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　能源安全下BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　一战二战以及苏联解体的推手BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　1、石油与一战、二战的胜利BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　工业革命之后，全球一体化进程迅速展开，煤炭和石油成为最主要的两大能源载体，是世界各国最重要的战略资源。今天应该没有人意识不到这一点，能源安全是国家发展和安全战略最重要的一环，但事实上，能源安全这个概念是直到20世纪初才被提出来的，而且就是在第一次世界大战期间。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　话说一战爆发后，当时的海军大臣丘吉尔决定把海军所有战舰的动力源由煤炭改为燃油，也就是从蒸汽机向内燃机全面升级。这使得英国皇家海军获得了针对德国海军的全面优势，由于燃料性能和能量比的差距，内燃机能够获得更快的速度、更长的续航以及更加快捷的补充方式。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　举个例子，德国海军的战舰如果要补充燃料，必须得长时间停靠，把煤炭一车一车的运进去，而英国海军的战舰只需要接一根管子，就能把燃料存储进去。所以说德国海军在一开始就输了，而能源换代绝不仅如此，第一次世界大战期间所有的飞机、坦克等新式武器全都是用石油来驱动，内燃机改变了作战机动性的意义，甚至改变了战争的面貌和结果。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　正是由于这个小小的改变，才让世界各国意识到能源的重要性，当时的英国外交大臣寇松说过，协约国的胜利就是建立在石油的波涛上。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　一战结束后，列强对能源的掠夺取代了殖民地和白银，能源安全问题成为各国一再强调的战略重心，这种思维方式到了第二次世界大战时发展到了顶峰。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　毫不夸张的说，石油的供应安全是第二次世界大战决出胜负的最主要原因之一，纳粹德国和日本都非常的清楚，如果要达到其所谓征服世界的目的，那么实现对石油供应源头的控制则是最重要的必要条件。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　纳粹德国出动550万前所未有的强大兵力闪击庞然大物苏联，其目的就是要掌控苏联丰富的石油储备，为希特勒征服世界的战争机器提供有力的能源保障。而斯大林格勒战役的惨败则标志着希特勒美梦的破灭，之后盟军成功对德国的燃料合成工厂进行战略轰炸，让纳粹德国失去了仅有能源保障，才会出现德军后期陷入瘫痪的局面。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　而日本对石油的战略依赖更为严重，可以说日本在战争期间所有的重大决策都是围绕着匮乏的石油进行的。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　早在20世纪20年代末，日本就已经开始在东北地区秘密寻找石油资源，随着918事变的爆发，得以全面控制东北的日本人，开始了更为细致的探矿工作。然而日本虽然从中国东北地区获得了大量战略资源，却始终没有在这片黑土地上找到石油。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　后来的大庆油田的发现，距离当时日本的勘探点才不足几公里而已。以至于很多人认为，如果日本当时能够在东北找到“大庆油田”的话，很可能就不会冒着与美、英开战的风险，选择“南下”战略，并触发太平洋战争了。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　在太平洋战场，自从盟军切断了日本的石油供应链，曾经不可一世的联合舰队就只能沦为美军的或活靶子。就比如说中途岛海战，如果不是因为对燃料的珍惜，南云忠一又何必做出如此愚蠢的决策，致使太平洋战场从此一败涂地。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　2、石油，苏联解体的推手BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　大家都知道，二战后的冷战期间，苏联和美国之间展开了军备竞赛。但这样发展，形成了当时一个畸形的苏联经济。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　根据苏联官方材料，苏联GDP在1965—1977年间增长211%，20世纪70年代中期苏联已经成为世界第二大经济体，经济总量达到了美国的80%。与此同时，苏联实际军费快速增长，从1965年的320亿美元增加到1981年的1400亿美元，并自1973年起超过美国跃居世界第一军费大国。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　苏联12%左右的国民生产总值直接运用于国防（美国为6.5%），国防开支占国家预算的比重接近50%（美国为25%左右）。很快，绝大多数分析苏联局势的西方观察家开始相信，苏联的经济和社会政治制度已失去活力——自20世纪50年代初以来，苏联GDP年平均增长速度每10年降低一个百分点。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　以至于戈尔巴乔夫时代的苏共政治局委员瓦·梅德韦杰夫后来回忆道：国家在力不从心的军费开支负担重压之下疲于奔命。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　长期以来以国防工业为代表的重工业一家独大，“要大炮不要黄油”造成了苏联其他产业特别是农业发展严重滞后。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　从1964年起，拥有世界上最大面积可耕地，并在沙皇俄国时期长期享有粮食第一出口大国地位的苏联甚至沦为世界最大的粮食进口国，1973年进口粮食达2500万吨，占世界粮食总出口额的六分之一。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　大家都知道，解决日益严重的粮食供应困难无疑需要耗费巨额外汇购入。可是，与超级大国地位极不相称的是，在除军火外的机器制造业出口额中，苏联占世界比重仅2%多一点，甚至低于发展中国家6%的水平，而无论是黄金开采，还是木材、棉花的出口甚至对外举债，都不能保证用来进口农产品的稳定拨款。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　但好在苏联在西伯利亚发现了大量的石油，出口石油换取外汇以进口粮食。70年代，由于中东政局动荡不安，国际油价经历了史无前例的上涨，这使苏联大发横财。原油价格每桶上涨1美元，苏联每年就可以增加10亿美元的硬通货收入。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　苏联部长会议主席柯西金不止一次向西西伯利亚主要石油开采企业的领导穆拉夫连科提出请求，内容是：“面包出现问题，请增加300万吨计划外石油”BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　可以说，苏联的命运当时就取决于世界的粮食和石油的价格，美国人定然不会放过这个好机会。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　1985年10月，欧佩克会议未能就出口配额达成共识。美国的授意与沙特削弱正处于两伊战争中的地缘政治对手伊朗和伊拉克经济的意图相契合。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　在几星期内，石油战争就拉开了帷幕，沙特阿拉伯的石油出口从不足200万桶/日猛增到约900万桶/日。市场立即做出反应，1985年11月，国际原油销售价为每桶30美元，从年底开始，国际市场上石油价格直线下降，到次年4月1日，国际市场石油价格跌至每桶10美元大关，下跌幅度竟达70%，创13年来最低纪录。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　这使苏联感到震惊，几乎在一夜之间，100多亿就这样消失了。但随之而来的是，当时，西西伯利亚的巨型油田中，易采而便宜的石油已经枯竭。稍小一些的复杂油田则需要巨额投入，导致生产石油的成本上升了70%。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　而苏联换取外汇的第二大途径就是军火，由于石油价格的暴跌，1986年上半年，伊朗、伊拉克和利比亚的石油收入减少了46%。苏联军火的大多数富裕而稳定的中东客户所拥有的现金捉襟见肘，结果，苏联军火销售量在1986年减少了20%，莫斯科又因此失去了20亿美元。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　在1991年，美国解冻战略石油储备，“油霸”沙特阿拉伯又一次将石油产量提高了3倍。苏联政府已经拿不出第十三个五年计划（1991-1995）里维持石油稳产在5.8亿吨所需要的1100亿卢布，苏联外汇收入开始加速锐减，导致当时苏联国内的物资短缺也已经到了一种极端的地步。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网
　　而就在这年之后，苏联解体，帝国在石油战的推手下轰然倒塌。BGT豪仕阅读网
BGT豪仕阅读网