6哥的话：港交所“求婚”伦交所遭拒的真相是什么

　　9月11日港交所提议欲以296亿英镑（约合2600亿元人民币）高价并购伦交所。交易的支付方式是现金加发行新股，每股收购价是20.45英镑现金加2.495股港交所新股。

　　港交所行政总裁李小加称这次交易为“伦港世纪联姻”，一旦成功结合，将形成一个覆盖亚欧美三大时区的交易所集团，市值有望超过700亿美元，可同时为美元、欧元、人民币等主要货币提供国际化金融交易服务。

　　不过很可惜，港交所雄心勃勃的收购计划被伦交所直接拒绝了，时间也不过2日。港交所11日提议收购，伦交所13日公开回应，直接拒绝并称没有与港交所进一步接洽的必要。

　　伦交所拒绝的理由是：

　　一，伦交所也在进行着类似的收购计划，伦交所正在以270亿英镑的价格收购一家名为“路孚特”金融机构，港交所收购伦交所的前提是伦交所放弃收购路孚特，伦交所认为这种要求等于破坏自己的战略安排，不符合伦交所的战略发展要求，所以伦交所拒绝了。

　　二，因为港交所的股权结构，伦交所对这宗交易达成没有信心。

　　三，伦交所对港交所的收购价不满意，伦交所认为港交所给出的296亿英镑估值，远低于伦交所的实际目标，若伦交所成功收购路孚特，其创造的价值远高于296亿英镑。

　　遭伦交所拒绝后港交所并没有放弃其收购计划，称将继续与伦交所的股东进行洽谈，以便保留达成交易的希望。

　　对于港交所准备绕过公司（伦交所）直接与其股东进行洽谈的做法，外界称港交所这是在准备“恶意收购”。

　　笔者不打算去预测这宗收购最终能否成功，只想知道港交所为什么要发起这次收购。11日港交所发出收购提议后，网友的观点大致分成两类：

　　一类观点认为，在岗内局势纷乱长达三个多月，至今没有完全停下来的敏感时刻，港交所此时提议与伦交所合并，这是要“卖身”，彻底投靠英国（西方）的节奏。

　　另一类观点认为，港内局势虽乱，但红空的金融未乱，可以说基本没受到什么影响。港交所此时出手，

恰恰说明出问题，出了大问题的是英国而非红空，港交所想趁机抄底，这是好事儿。

　　英国虽很长时间以来是以金融立国，属于金融强国。但如今的英国受世界经济不景气，脱欧等一系列因素影响，早已不是几十年，甚至十多年前的英国，看到西方没落不可避免，东方崛起同样不可避免的英国利益集团和政治精英，早就把目光投向了东方，他们愿意把英国的的资金放在以中国为首的新兴经济体这里，愿意把自己的经济（金融）绑在中国（东方）的身上，港交所提议收购伦交所正是基于英国的这一意愿做出的举动。再者讲，如果英国利益集团和政治精英没有这个意愿，不透露这方面的意思，港交所也不会无缘无故地发起收购提议，不是吗？

　　2012年港交所已经收购了伦敦金属交易所，现在要收购的是伦敦证券交易所，如果这笔买卖成功，意味着英国金融业最主要的两大领域全部被红空收购，港交所是港府控股，港府背后是ZY政府，红空收购的这些原属英国的金融机构自然就归中国所有了，所以大家应该明白收购伦交所是谁的意思了。

　　以上两种观点谁对谁错先不下定论，咱就先看看伦交所拒绝的真正理由和中国这边官媒的态度，了解这些之后差不多大家就能明白这起收购的真相了。

　　通过上边引用的资料可知，伦交所拒绝的三大理由是：战略不符合自身发展、股权结构复杂会使交易流产和收购方出价低于预期。

　　所谓的“战略不符合自身发展”无非就是伦交所与谁联姻能让自己获益更多的问题，如果伦交所被港交收购后比自己收购“路孚特”获益更多，伦交所当然会果断放弃收购“路孚特”，接受港交所对自己的收购。也就是伦交所之所以拒绝，就是因为在伦交所的评估中，收购“路孚特”获得的收益大于被港交所收购。

　　所谓的“股权结构可能导致交易无法达成”是指港交所的股权分散，没有一家能单

独决定港交所的命运。目前港交所的股东中港府持有5.88%的股份，摩根大通持有股份占比5.54%，花旗银行持有股份占比4.13%，Horizontal Asset持有股份占比2.30%等等。

　　从上边的持股比例看，港府只是港交所单一最大股东，但不是决定港命运的股东，紧跟其后的摩根大通随便与其它任何一家联手或购进一部分股份，其持股比例就可以超过港府。在港府无法决定港交所命运的情况下，港交所的任何收购计划必得征得其它部分股东，甚至是全部股东的同意，否则收购计划很可能因其它股东反对而搁置，伦交所正是基于这个原因拒绝收购的。这也证明了上面第二类观点所言的“港交所是港府控股”的说法是有问题的。

　　所谓的“伦交所对港交所的收购价不满意”，其实只是一个叫价动作，收购价这东西是活的，是可议可变的，除非被收购方完全没有出售的意愿，否则总能找到一个令双方都满意的价格，这显然不是伦交所拒绝的理由，最起码不应该算作是主要理由之一。

　　以上这三方面只能算作是伦交所纯粹从商业角度考虑给出的拒绝理由，那么抛开商业角度，伦交所拒绝港交所的收购提议还有其它方面的考虑吗？

　　有，而且比起商业方面实际存在的交易困难或障碍，现实中港交所所处地域营商环境中的安全、制度保障，利益保证，可持续性发展等方面的因素才是伦交所真正顾忌的。这又是什么意思呢？看看红空现在的局势，再回想一下近些年红空一再出现的乱局，就知道伦交所的意思了，就知道伦交所在顾忌什么。

　　伦交所在对港交所的回应中还有这么一段话：“我们认识到中国机遇的规模，非常重视我们在那里的关系。然而，我们不认为港交所为我们提供了在亚洲最好的长期定位，或在中国最好的上市/交易平台。我们重视与上海证券交易所（上交所）的互利合作关系，这是我们首选的、直接的渠道，可以获得与中国的许多机会。”

　　伦交所的这段话要表达的意思是什么呢？

　　意思是整体而言伦交所看好并重视中国市场，愿意在中国拓展业务，发展关系。但具体到城市，伦交所更看好上海而非红空。为什么？

　　因为上海和红空虽然都是中国这个整体的一部分，但上海只是一个经济特区，只享有一些特殊的经济政策，没有政治制度等方面的特殊安排，也没有另外的特权，简单讲就是上海是在国家政治、经济等方方面面政策的宏观统筹、指导和调控下，利用国家给予的特殊政策只是相对独立地发展自己经济（金融）的，其它方面不涉及，不会导致伦交所不想看到的局面和问题。

　　红空因其制度安排的特殊性，除了军事、外交等方面，在政治和经济制度上与上海都不同且享有诸多特权，这些不同的制度和自主的特权，如果用好了会为红空的发展提供更多的便利，如果用不好反而会成为阻碍或迟滞红空发展的不利因素。

　　比如红空的政治格局，有领导全港的港府，也存在政权上的政治“反对派”，“反对派”原本的职责是监督并督促港府施政的，但红空的“反对派”扮演的角色却是红空内外资本势力的帮凶和打手，不但不能起到有效监督并督促港府的作用，反而成了港府施政的最大障碍和麻烦制造者。从数次岗乱挑头反对和搞事儿的总是反对派就可以看出，这种政治制度下的政治格局已成为红空发展的一个最主要的不利因素。

　　比如资本与政府的关系，尽管红空只是中国的一个特区，但实行资本主义制度的红空跟其它资本主义国家一样是小政府，大资本，资本绑架政府而非政府管理资本，相较于其它国家的政府，岗府在资本面前更弱势，基本被岗内外的资本势力架空了，真正控制乡岗的是内外的资本势力。

　　在红空以房地产为主的几大家族及其后背后的外部势力，已经差不多垄断和掌控了红空的所有资源，绑架了红空的一切，包括金融、供电、物流和零售等所有行业。在红空这一亩三分地儿上，只要红空的地产资本势力平衡好与外部资本势力的关系，它们几乎就可以操控整个乡岗（包括股市），为所欲为。这也就意味着没有它们的允许，触动它们利益的任何改革都根本进行不下去，比如岗府解决住房供给问题的八万五建屋计划和围海建屋计划，比如乡岗的信息化技术建设计划，最终全部流产。比如23条，比如这次的修法等等。

　　被殖民多年红空原本就是个藏污纳垢的地方，回归后在制度安排上特殊性让外部势力有了可趁之机，当内外势力联手后，不管是内部资本势力出于维护自己垄断利益需求，还是外部势力基于与中博弈的反华需要，它们随时可以让红空成了一个风暴眼，从反23条到要求双普选，从“占中”到最近因“反修例”引发的持续三个多月的暴乱，多年来，内外势操控的反对派每一次以扞卫《基本法》为名的“民主”抗议活动，都成功掩护了反华势力操弄叛国和分裂国家性质的活动。23条立法的搁置和逃犯条例修订的撤回，大大鼓舞了反华势力，借助这一法律真空，他们越闹越大，距离让红空成为针对中国政府的颠覆基地、成为美国亚太再平衡战略的前沿站点的目标，已越来越近了。

　　现在的红空，在中美（西方）的博弈中地缘政治功能越来越突出，已经远远超过于它原有金融功能，地缘政治功能的增强伴随而来的地缘风险性也会逐渐增加，对于国际资本来说，那些短期快进快出的热钱可能更喜欢还种不稳定，甚至动荡的地区，而那些立足长远发展的资本显然不喜欢那种安全系数低，风险始终存在的地区。

　　上海等内陆城市这几年的发展和红空这几年的折腾，国际资本那是看的一清二楚，红空有的功能，上海已大部分有了，剩下在继续赶超；红空有的政经病，上海没有。更主要的上海等地与整个国家在方方面面是联同的，国家兴则上海兴，反过来上海的发展又可以一定程度上助力国家的发展。随着中国金融开放的力度越来越大，红空与上海，谁的前景更乐观，谁的前途更远大，还用多说吗？

　　别有用心的人和媒体可以通过胡说，乱说来混淆视听，忽悠普通民众，加拿大菲沙研究所在《世界经济自由度2019年度报告》再次把红空评为全球最自由的经济体。前一阵子内外资本势力还强拉了一波港股，现在又闹出港交所要收购伦交所的事。等等

吧，之后也许还会怪事、奇事发生，不少人对这些表演看不清或看不懂，在笔者看来，这些不过是港内势力利用港乱没有从ZY政府那要到权和利，港外以美国为首的势力利用红空对中施压未果后，为保住自身利益，试图重刷并保住红空金融金身的把戏罢了，但国际资本不瞎，更不傻，它们很清楚是咋回事。这些可能才是伦交所拒绝港交所，强调上海是其首选的、直接的渠道的真正原因。

　　有人可能说这只是伦交所一家持有的看法，不具代表性，并不会影响和冲击到红空的金融中心地位。要搞清楚的是，这次乱岗虽说美国是主力，但英国也是幕后黑手之一，作为英国资本经营的伦交所里的管理者，他们当然清楚英美（西方）对红空的布局和要实施的动作，甚至有可能他们本身就是参与者，所以那些认为伦交所的看法不具代表性的人倒是说说看，那谁的看法更具代表性呢？

　　对于那种暗示此次收购，里面有ZY政府的意思的观点，笔者不打算去辩驳，个人想说的是，对于此次收购官方并没有回应，倒是数家官媒在转发一篇名为《人民锐评 | 伦交所的拒信，XG该怎么读？》的文章，文章对伦交所对上海的正面评价和对港交所的较为负面的评价表示认可，并对如今的红空为什么被国际资本看衰做了分析，最后提醒红空人：“除了中央支持，香港自己也要努力。”

　　笔者认为这应该就是ZY政府的态度，所以呢，那种认为此次收购有ZY政府的意思在里面的观点，笔者认为并不准确。

　　经济上向中国靠拢，金融上绑定中国，这是个趋势，英国是这么想的，也在这么做。作为资本控制的国家，英国想要的其实就是资本想要的，金融市场的核心是什么？资本；资本的最大诉求是什么？安全、稳定；安全、稳定的基本保障是什么？不受折腾，不受人为的干扰和破坏。红空动不动就闹腾，上海呢？别说闹腾，从来就没听说过闹腾这回事儿。资本心明眼亮，精着呢！