大司炉：短兵相接的贸易战中，一根“韭菜”的“刀口舔血”记

　　中美贸易

摩擦的跌宕起伏，无疑是一年来中国投资者，甚至也是华尔街关心的焦点。

　　“贸易战”阴影下的资本市场，也真是应了一句话：一通分析猛如虎，涨跌全靠特朗普。

　　四个月前，5月6日，擅长推特治国的特朗普，在推特上威胁要将所有中国输美商品的关税提升至25%——A股应声而跌。

　　当时，“沪深300”指数一度下跌超过6%。这是什么概念？中国大陆两家证券交易所表现最优秀的300家企业，整体下跌了6%。表现不那么“优秀”的企业，就只能往跌停板上招呼了。

　　千股跌停这样的“大场面”，除了股灾，恐怕就要数二十多年前邓公逝世了：1997年2月17日，坊间流传邓公病危的消息，沪深两市双双跌停；2月19日清晨，噩耗传来，伴随着“沉痛宣告”，沪深两市再次跌停。

　　这半年，资本市场的起伏似乎都在K线图之外的国际关系战场上起起伏伏：

　　虽然特朗普8月份一直威胁要生效的关税，在9月1日按照计划实施，但中美两国却也在一边摩擦碰撞，一边会谈磋商。自6月份中美两国元首在大阪会谈之后，原本紧张的贸易摩擦似乎要迎来了“终章”。国际政治的云谲波诡，到处是峰回路转的“转折点”，恰恰印证了莎士比亚《暴风雨》当中

的那句“凡是过往，皆为序章”。

　　组织、宣传和统一战线是中国新民主主义革命胜利的“三大法宝”。在舆论方面，虽然对内应当坚定不移地统一口径，鼓舞士气；但作为拿着真金白银下注的投资者，则一定要注意维护多方面的信息来源。信息不对称是资本市场的大忌。

　　特朗普之所以在8月份突然“翻脸不认人”，一个都很重要的原因是，这个咋咋呼呼的老头子觉得，中国在购买美国农产品方面的进展不足，显得“口惠而实不至”。就像中国的官方媒体在抨击美方在玩“极限施压”的把戏，明眼人都看得出来，不仅是美方，其实双方都在“极限施压”。

　　美国先放下不表，中方的算盘是距离下一轮总统大选只有不到一年半的时间了，特朗普需要交上一份漂亮的经济答卷来争取选票，因此可以在大选前再抻一抻。

　　特朗普当然也看得出这步棋，所以对中方下了“诚意不足”的判断，所以再次挥动了“关税大棒”——打！

　　特朗普关心的“农产品”，再说的直接一点，其实主要是大豆。在2017年中国的大豆消费就超过了1.1亿吨，位居世界首位；美国农业部预计中国2018/2019年度的大豆消费将超过1.29亿吨。大豆压榨的两种产品当中，除了豆油是我国居民重要的食用油，剩下的豆粕是动物饲料中重要的蛋白质来源。豆粕虽然不能直接食用，但是作为饲料的豆粕，最终以鸡鸭牛羊的形态被端上了中国14亿人口的餐桌。

　　大豆“浑身上下都是宝”，更何况中国还是大豆的原产地，全世界现如今种植的大豆，都起源于中国。

　　但问题是，我国大豆消费无法自给，仅在2017年国内大豆供需缺口就超过了0.97亿吨，这其中的大部分都要通过进口来补足，换言之，中国大豆消费对进口的依赖程度超过了80%。在中国大豆的“进口供应商”名单当中，世界最大的农产品出口国——美国自然也就成了我们的头号供应商。

　　有了以上这些铺垫，一个投资逻辑在大司炉头脑中浮现：大豆不仅仅是一个重要的农产品，而且也是对中美贸易摩擦进行“下注”的投资工具；如果摩擦升级，则“老死不相往来”，双方相互施加惩罚性关税，将导致中国大豆供给端依靠进口的部分将会急剧萎缩，在需求稳定增长的同时，这必将导致豆类产品价格的大涨；如果摩擦缓和，则双方让步妥协，中国扩大对美大豆进口，扩大供给，将导致价格下跌。

　　在国内期货市场的豆类合约品种当中，经过综合考量，大司炉我最终选定了豆粕作为投资标的。一来是豆粕的持仓量大，不容易被资金控盘；二来是豆类合约当中，豆粕合约的单价最低，相当于可以增加资金的利用效率。

　　但是，期货是自带杠杆的高风险投资品种，期货是自带杠杆的高风险的投资品种，期货是自带杠杆的高风险的投资品种——重要的事情说三遍。

　　在中美贸易摩擦这样宏大事件与巨大的不确定性之下，一定要注意控制风险，即使是参与，最好也是“小赌怡情”，切忌“大赌伤身”。

　　在选定了投资标的之后，对于中美贸易摩擦走势的判断就显得尤为重要，因为这是确定开仓方向的指导——如果“押注”摩擦升级，则开多单（价格上涨盈利）；如果“押注”摩擦缓和，则开空单（价格下跌盈利）。

　　围绕这个问题，大司炉和基械师进行了一个简单的“沙盘推演”，初步做了一个“短期内中美贸易摩擦走向缓和”的判断——也就是说，这回大司炉我决定做一回不怎么招人待见的“空头”。

　　一般来说，“上不封顶”使得股票市场和大宗商品期货市场对于多头是天然的友好，对于空头是天然的不友好；从来就只听说过多头向“空头”逼仓。但是空头有个好处就是赚钱快，因为大部分投资者都有“恐高症”，涨停板比较犹豫徘徊，跌停板更为干脆利落。对冲基金的“哲学王”、掀起亚洲金融危机海啸的索罗斯几次扬名立万的“赌局”，都是靠做空赢来的。

　　确定了投资方向之后，入场时机极为重要。自带杠杆的期货不必股票，股票只要不融资加杠杆，被套住了还可以“死扛”；巴菲特的股票买入后很多都经历过“

腰斩”的死扛，但期货稍有不慎就会瞬间爆仓，真是“刀口舔血”的买卖。

　　当然，富贵险中求，回报和风险成正比，要不大司炉我5天40%的收益也不会是凭空来的。

　　是的，你没看错，短短5天的时间，随着中美互动的利好消息，空单的收益就超过了40%！

　　当然，这笔投资的成功，不仅仅是简单预判清楚“大势”就可以的。入场时机需要安排得“明明白白”。

　　关于入场时机，其实也有些“门道”，不过可以简单说两句：

　　8月26日当天盘面宽幅震荡，最后以一个创下阶段性新高的十字星K线收盘——显示出了市场主体的巨大分歧。9月4日，早盘冲击前期高点3018失败后，当天以阴线收盘，收盘价几乎是当天的最低价，多方已显示出“强弩之末”的态势，这样关键的位置出现这样的局面，实在是有些“垂头丧气”，因此大司炉我考虑在当天建仓。随后，中美贸易谈判传来好消息，美方负责谈判事务的牵头人财政部长姆努钦与刘鹤副总理通话，双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商。财政部长姆努钦可以说是中美贸易谈判过程中美方级别最高的官员，我厂曾写过关于他的文章《红顶商人姆努钦》，各位读者可以参考。

　　涉及入场时机方面的分析，都不是一两句话可以交待完的；更何况在关于中美贸易摩擦走势上的判断，很多事情可以更深入地聊一聊。另外，考虑到要从这个角度去分析资本市场，难免不会去聊一些和振聋发聩的“黄钟大吕”不一样的声音，所以还是设立一个门槛，提高交流质量，这样更稳妥一些。

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