中央经济工作会议解读，展望2022！

原创： 顾子明
本文授权转载至微信公众号：政事堂Plus2019


中央经济工作会议12月8日至10日在北京举行。
相比于刚刚结束的政治局会议，在“稳定”之外，释放了更多的详细内容。
按照惯例，对这场最重要的会议进行解读，并分析对明年资本市场的影响。

首先，看一下明年的七条主要工作。
历来审视中央经济工作会议最重要的，就是看工作排序。
一是宏观政策要稳健有效。二是微观政策要持续激发市场主体活力。三是结构政策要着力畅通国民经济循环。四是科技政策要扎实落地。五是改革开放政策要激活发展动力。六是区域政策要增强发展的平衡性协调性。七是社会政策要兜住兜牢民生底线。
意外的是，此次不仅结构与以往不同，并没有点名方向，甚至七个主要工作里面，五个公平优先，仅有的科技与开放两项，宗旨也不再着眼质量，而是要求尽快落地。
对比2019年的一号任务“推动制造业高质量发展”，2020年的一号任务“坚定不移贯彻新发展理念”，2021年的一号任务“强化国家战略科技力量”。
高质量、新发展，战略科技都要让位给明年经济工作的稳字当头、稳中求进。
这里要注意，过去三年我们炒过的硬核概念，有一些可能要在明年失效了。

其次，在年度经济周期上，本次经济工作会议在开篇就明确提出了：
各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。
这意味着地方的财政政策与中央的货币政策都会比以往启动的更早，再加上明年春节的靠前，随着会议召开后各地的政策启动，跨年的行情应该可以实现。

第三，对比一下经济工作会议对于政治局会议内容的进一步深化与讨论。
篇幅有限，今天先只聊一下房地产：
政治局会议：要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环。
中央经济工作会议：要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，加强预期引导，探索新的发展模式，坚持租购并举，加快发展长租房市场，推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。
房住不炒与租购并举，是以往提过的，此次重申。保障性住房与合理住房需求，是今年政治局会议新提出的，此次确认。加强预期引导与因城施策是中央经济工作会议提出的。
基本可以判断出，1、明年全国房地产市场不会太好，主要靠阶段性政策对冲引导预期，2、全国一二线与三五线城市分化，需要因城施策有的控涨有的控跌。
好了，进入到重点了。
本次中央经济工作会议跟以往给任务不同，此次对过去的任务进行了大量的重申，认为，“面临许多新的重大理论和实践问题，需要正确认识和把握。”
我认为，这些修正，才是本次会议的关键。
1、要正确认识和把握实现共同富裕的战略目标和实践途径。对应的是去年“三是坚持扩大内需这个战略基点。”
去年认为的是，扩大消费最根本的是促进就业，完善社保，优化收入分配结构，扩大中等收入群体，扎实推进共同富裕。要把扩大消费同改善人民生活品质结合起来。
今年认为的是，实现共同富裕目标，首先要通过全国人民共同奋斗把“蛋糕”做大做好，然后通过合理的制度安排把“蛋糕”切好分好。
这是一个思想上深刻的改变。
去年从12月政治局会议提出的需求侧改革到中央经济工作会议提出的需求侧管理，思路都是“有序取消一些行政性限制消费购买的规定”，站在解放需求的角度，扩大消费，形成循环。
今年明确表示了“强化就业优先导向，提高经济增长的就业带动力。要发挥分配的功能和作用，坚持按劳分配为主体，完善按要素分配政策，加大税收、社保、转移支付等的调节力度。
今年年初，通过有钱人买品质蛋糕，将消费带动起来的思路被改变，未来通过政府主导进行合理的蛋糕分配，鼓励多劳多得，降低分配时的收入差距。
这意味着劳动力价格将出现上涨，而以资本为代表的生产要素，在分配中的地位将大幅下滑。
这就意味着部分要素资产，亦或者压榨类企业的市场估值在明年重估，尤其是劳动力密集的滴滴和美团，在一月初的那几天有概率迎来一波。
而一些奢消品与“黄赌毒”类商品服务，也会在明年迎来重磅的消费税，来二次分配，国家也有底气，推动新一轮的减税降费。
2、要正确认识和把握资本的特性和行为规律。对应的是去年“六是强化反垄断和防止资本无序扩张”。
力度从去年的“提升监管能力，坚决反对垄断和不正当竞争行为”，提升为“依法加强对资本的有效监管，防止资本野蛮生长”，范围也从“平台企业”，扩大为“各种形态的资本”。
“支持公有制经济和非公有制经济共同发展”，也变成了“毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展”。
这意味着部分垄断行业与国家命脉领域，将会出现投资准入的差异，形成估值层面的倒挂。
甚至，针对部分头部企业在2021年的反垄断和不正当竞争，也会在明年持续保持甚至加强监管，以保护中小企业与就业。
互联网企业的马太效应估值，有可能短期被一定程度的行政改变。
3、要正确认识和把握初级产品供给保障。对应的是去年“五是解决好种子和耕地问题”。
这意味着中国农业进入政策拐点。
去年的重点，是“藏粮于地、藏粮于技”，要搞科技的战略储备，今年的重点，是“提高农业综合生产能力”，是要开始大规模的爆产能。
爆产能必用“铁锨”，利好种业与农业机械；扩大的国内国际主粮价差，政府会通过政策补偿农民合理收益。
4、要正确认识和把握防范化解重大风险。对应的是前年的“二是坚决打好三大攻坚战”。
这意味着重大风险防范化解有新的思路。
从前年的“压实各方责任”，进一步细化成“压实地方、金融监管、行业主管等各方责任”，并新增“压实企业自救主体责任”，全国性风险企业将会被要求如许家印陈峰那样，承担风险自救的连带责任。
促使部分风险人物资产清零，但风险企业解除风险，可以进行重组。
5、要正确认识和把握碳达峰碳中和。对应的是去年的“八是做好碳达峰、碳中和工作”。
“要加快调整优化产业结构、能源结构，推动煤炭消费尽早达峰”，变成了“要坚定不移推进，但不可能毕其功于一役”。
10年碳达峰、30年碳中和的赛道并没有变化，但是在今年需要为稳定进行些许的让步。
“新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变”，意味着政策将逐步从消费的思路转向生产的思路。
譬如“产能”的光电风电，将对“节能”的锂电，在今年拥有比较优势。
6、要继续做好“六稳”、“六保”工作特别是保就业保民生保市场主体。对应的是过去几年每次都要提的“六稳”、“六保”。
保民生比保粮食能源安全重要，保就业比保基层运转重要，保市场主体比保产业链供应链稳定重要。
这意味着在必要的时候，公务员要控薪三公消费要降，影响通胀的粮食能源企业要认亏，大型产业链企业要忍着亏损保就业。
综上，政策极其明确的指向了，2022年要不惜一切代价保住困难群众，让分配变得更加公平。
通读完会议公告，也想明白了，中央就是要来办三件事儿：
公平，公平，还是公平！