2020年，应当警惕热钱流入的风险！
作者：李建秋的世界
来源：李建秋的世界（ID：lijianqiudeshijie）
疫情到现在，各国已经开始陆续开放，欧盟已经对若干个国家开放-----也有有条件的对中国开放，条件是中国也必须对欧盟开放，不过开放没有包括美国，一直在践行“群体免疫”的瑞典现在被各国针对，尤其是被北欧国家针对，丹麦人可以大摇大摆的去瑞典，瑞典人却不能去丹麦，这也说明了防疫本身就是为了经济，倒是给了那群坚持“更高级人道主义”的“群体免疫者”的一个巴掌。
最近IMF对于各国的预测变化很大， 我们先来看一张2020年4月份IMF的预测：
根据4月份的预测，中国和印度是世界上为数不多的正增长的国家，中国1.2，印度1.9，印度还高一些。
结果就在6月24日的时候，IMF突然大幅度调整了之前的预测，最新的预测是这样：
所有国家都被调低，发达国家里面，美国从-5.9变成了-8，英国从-6.5变成了-10.2，相对于这些金融发达国家，制造业国家调低的指数比较少，德国从-7变成-7.8，日本从-5.2变成-5.8.
中国从1.2变成了1，是世界上唯一正成长的国家。
印度的数据就比较迷了，因为4月份的时候IMF还认为印度的GDP是正的，且达到了1.9之多，结果到了6月份，情况急转直下，一下子变成了-4.5，我们来探究一下印度经济的问题，顺便也说一下目前中国经济的一个新形势。
现在国外的财经类报告，也经常听到关于“新兴经济体”的评论，而且在评论“新兴经济体”的时候，又把中国单独拿出来评论，这是有原因的，因为目前新兴经济体分化的太过于厉害，尤其是中国。
新兴经济体面临的一系列问题在中国身上不存在或者较少，典型例子就是外汇储备的问题，大多数新兴经济体都有外汇不足的问题，主权债务问题，财政赤字问题，通货膨胀问题等等。
举个例子，外债问题，自2010年以来，主要新兴市场（不包括中国）的外债激增到8.7万亿美元，80%是美元为货币计价，导致这种情况出现的原因是2008年金融危机后，由于发达经济体利率极低，等于鼓励国际投资者通过购买新兴市场在国际上发行的债券来寻求收益。
但是债券是要定期还的，利息也是要还的，在2021年的时候以美元计价的债务就会激增，这对央行的货币政策形成很大的束缚，而一旦信用评级机构又对这些国家的主权债务进行降级，更是雪上加霜，非常不幸的是，在过去三个月中，评级机构标准普尔把29个新兴市场的主权评级下调。
在6月29日标准普尔对中国的主权信用评级为“A+/A-1”，展望稳定。相对于其他中等收入经济体来说，未来几年中国依然保持高于平均水平的经济增长。
但是印度就比较悲催了，印度主权信用评级为“BBB-”，是最低的投资级评级，再往下那就只能投机级了。
同时国际评级机构穆迪在最新的评级中将印度主权信用评级从“Baa2”下调至“Baa3”，评级展望维持在“负面”。
印度还不是最悲催的新兴市场，相反，印度都算好的了，那些具有较大外部金融需求的国家，他们的央行可以使用的工具更少，比如说阿根廷，土耳其，突尼斯和巴基斯坦等等之类的国家，他们储备金甚至不够偿还外部短期债务。
仅仅在6月份，新兴市场的债务就新增了235亿美元。
而一旦外汇储备不够，立即就陷入流动性风险，流动性风险的危害多大，我们从3月份美股崩溃式崩盘就可以窥见，巴菲特活了90岁，在2020年之前只见过一次熔断，结果在2020年就见识到了4次，美国本来是发行美元的国家，美国自己美元都不够了，若不是美联储紧急出手无限量供给，还不知道到时候会发生什么天崩地裂的事情。
而对于那些不能发行美元的国家呢？几乎只有一条路：向IMF求助。
IMF的求助是有极高的成本的，IMF一旦介入，必然要求其求助国执行货币紧缩政策，消减支出，变卖国有企业等等，必然让这个国家更加雪上加霜。
这段时间美股也在蹭蹭上涨，上涨的原因想必大家都清楚：美联储货币政策的大刺激大放水造成流动性宽松，这是推动美股的主要因素，5月份美国经济逐渐重启也是一个原因，但是实际上美股已经把所有可能想到的利好都透支掉了，而一旦预期不确定，例如说疫情二次爆发，美股掉头向下的几率极大。
由于美元是世界货币，这赋予了美联储独一无二的“世界央行”的优势，问题在于政策的刺激是有极限的，一旦出现疫情二次爆发，美联储是继续放水还是不放水？
放水，放出来的钱只会在金融机构流动，不会流向实体经济。
不放水，市场立即死给你看。
疫情就是经济，疫情能否解决是决定经济是否向好的最核心的因素，经济活动不能正常运行，对于企业的影响就越大，企业破产的几率就越大，坏账就会越来越多，5月份美国破产数已经同比增长50%，这不是一个好的信号，而美国股市一旦出现新的波动，必然再次刺激美元回流到美国。
外加上美股本来已经涨了十年，本身泡沫就不小，这是非常值得警惕的。
届时，那些外汇储备不足的，对于外部金融依赖较高的国家，将会遇到无比的窘境。
如大家都看见的一样，A股创了新高，A股这段时间的涨幅很大，在历史上罕见的涨幅超越了美股，跌幅小于美股，除了这段时间宽松的货币政策外，其中最大的推动力，就是外部资金。
在昨天的交易中，北向资金当日流入155亿，量比大增，A股也超越前高，达到了3152点。
怎么解释现在A股的现象？
这里面最主要的是两个方面：一方面是中国对于疫情的成功管控，另外一方面是中国目前较为正常的财政政策和货币政策。
目前世界上所有的大型经济体，从欧洲到日本到美国，无一例外的都是宽流动性，低利率甚至负利率，已经有不少国家在高唱“现代货币主义”，在这种宽流动性低利率的环境中，一个大型经济体居然还是正常的财政货币政策，这简直是沙漠里面的绿洲，人类文明之光。
外加上从2015年以后中国股市持续低迷，相当多公司的股票已经跌到低点，这段时间中国金融市场又有相当程度的开放，此时不杀入中国，更待何时？
所以好还是不好，不是跟自己比，而是和周围环境比，IMF预测中国增长1%，看起来确实不高，再看周围那一片国家，一个比一个惨，让国际投资者能怎么办？
大量的资金流入会直接冲击到股市和汇市，造成金融过热的现象，这一点我们在2008年的汇市大涨就尝过，当年人民币从6.82：1，一路上涨到6.04：1。
一般应对这种过热的方式有两种：一种是加息，一种是增加外汇储备。
问题是现在特殊时期，加息反而会刺激外资更加汹涌的进入。
这道理很简单，在外部市场一片零利率，负利率的情况下，中国不但保持了正常的财政货币政策，且还能加息，此时不涌入中国，更待何时？
这些所谓的“热钱”，不会给中国经济带来实质性的增长，就如同2018年我评价特朗普的那一套不停降息来促美股上涨一样，这是毒品式的货币政策，而且一旦这些热钱需要回流到美国以后，在套利之后又会大批大批的撤离，严重冲击金融环境的稳定。
第二种方式是增加外汇储备，但是增加外汇储备也有问题，就是会产生一轮国内的通货膨胀。
外资是美元，美元在中国市场是不能交易的，需要兑换成人民币，外资进入中国，把美元兑换成人民币，那么央行就必须发行同等数额的人民币，在这个过程中，人民币供应数量会增加，供应量增加，推动了物价上升，造成通货膨胀，尽管适当的通货膨胀是有利于刺激经济的，但是也有个度，过度了反而危害到经济。
大量的外资涌入也会导致人民币汇率急速上升，这对于经济的复苏是不利的。
一定要小心这种情况的出现。
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