安民：中美角力：相持及其走向

　　1.先说疫情。现在是周六下午3：30，腾讯上的数据，美国累计感染人数是41

400408人，累计死亡672618人。不过昨天我下午我看到的数据，也是这个数据，到现在仍然没有更新。这不合常规。

　　不过，我仍用这个数据来计算。上周六下午4：30，美国累计感染人数是40513018人，累计死亡662853人。则一周时间，美国新增感染887390人，平均每天126770人；一周新增死亡人数9765人，平均每天死亡1395人。

　　美国哥伦比亚大学研究人员在英国《自然》杂志网络版发表论文说，他们使用数据驱动的模型，以县域为单位模拟了美国的疫情传播情况，研究人员将模型计算获得的部分数据与美国疾控中心实施的血清抽样调查结果进行比对，发现两种数据相吻合，从而详细估计全美精确到县域的新冠感染率。

　　模型研究发现，2020年年底，全美新冠易感人群约为69%。但美国从去年12月中旬才开始接种新冠疫苗的，69%的易感人群比例就意味着其余近1/3的美国人口当时已感染新冠病毒。此外，研究人员还发现，2020年全年美国新

冠感染查明率（官方确诊病例数占实际总感染病例数的比例）平均值为21.8%。这也就是说，2020年全年美国估计有78.2%的新冠感染病例没有被官方确诊并记录；也就是遗漏没报的比例高达近4/5。

　　2.前期我判断，中国新冠疫苗生产厂家中，有两家年销售收入将达到1500亿元到2500亿元，之后，这些厂家会加大研发投入，以此先从经营规模，再从利润规模，再从研发水准上拉近同国际最大疫苗生产厂商的距离，进入第一方阵。从现在来看，国药即加大了研发投入，他们不仅投资研发了两款灭活疫苗及其加强针，而且还投资研发了1款重组蛋白疫苗和1款mRNA疫苗，还研发了2款特效治疗药物、3款诊断试剂。明年我个人判断，中国还有可能有一到三家新冠疫苗生产厂商，说不定有可能进军千亿级。能不能有三家不知道，但一家将是有很大可能的。

　　当然，我们这篇文章，重点并不在这里。下面我们转入正题。

　　3.中美激烈博弈，中国相对主动。从2018年初夏特朗普揭开贸易战大幕开始，现在已经3年多了。我个人判断，两方仍处于相持阶段，但已经进入到中国主动的相持阶段。也即中美博弈，中国从原来相对被动的相持段，进入到相对主动的相持段了。

　　促使中国相对主动的原因，在于疫情控制，经济恢复，美国国债直线上升和通胀无底线。

　　控制好疫情以后，中国现在成为全球的大后方。中国经济从去年夏天开始恢复，到现在已经是新一轮增长了。但美国还处于难受期，尽管美国二季度经济有复苏的迹象，但美国现在比中国要难受得多。

　　美国前面的复苏，并不是一种健康的复苏，它的前提有三：一是美联储大量印钱，二是美政府大量发债，救济美国企业和经济；三是美国给美国老百姓发钱消费，这实际上是相当于国家举债给老百姓消费。因此，一旦美国不给老百姓发钱了，美国经济的动力何在？

　　我们可以比较08年到09年的情况和现在的情况。08年金融危机暴发后，中国出台四万亿救市政策，全球大放水，结果通胀开始。中国是上游原材料和能源进口国，因此中国是输入性通胀。这次也一样，中国亦是输入性通胀。但09年，中国输美产品并没有涨价，且人民币币值一直保持横盘状态的稳定，因此那次危机期间，中国输美产品帮助美国保持了国内物价的稳定。但本次疫情期间，人民币去年升值6.26%，今年升值1.27%,然后中国输美产品有的还涨价，有的涨了关税，然后运价大涨上十倍，于是美国国内就通胀了。

　　美国国内通胀，就只有找中国合作，无奈美国高官一个个往中国打电话，往中国跑，结果都不解决问题，直到昨天拜登往中国打电话。但我们看到，中美还没有真正往下谈。外交部给美国划了三条红线，递了两个清单，美国不解决这些问题，中国不可能真心帮美国。但要美国解决这些问题，基本没有可能。因为美国是整个高层都反中，两会和政府，加上资本家，都政治上反中。这导致美国有些只能口头说说（比如台湾问题。用武汉话讲就是，嘴上喊哥哥，手里摸家伙），有些连口头说说的话都不会说。因此，中美会谈的大门，基本关闭。这次两国最高元首通话后，下面可能会谈，但能谈成什么样，真的不要抱什么期望。

　　09年，中国帮美国走出了危机，且美国没有通胀，中国人肚量大，独自扛过了上游涨价、下游不涨价、自己虽有出口但没多少利润却有就业只能吃饭糊口的难关。现在美国希望复制09年，希望中国继续重走09年的老路，大家想想，美国是什么人，真把全中国人民当大傻子了？结果中国不鸟他。直到拜登给咱们老大打电话。他们想不解决三条红线两个清单的问题，然后中国能傻到他们怎么说中国怎么做？佬佬。

　　现在，中美政策已经到了一个关口。正常情况下，美国当退出宽松政策，减少印钱，再加息。但现在他们不敢退，因为经济还没有复苏。要压通

胀，想找中国，中国又划了三条红线，两个清单，那些他们又不可能答应。于是美国就只能忽悠中国人，别发展那么快，只是按照美国的德性，他们不会说实话，但他们会联合其他国家，推动中国减排，推动中国少排放，就是放缓经济发展。这是一方面。还有另一方面就是，美国在中国不合作的情况下，会推动中国的通胀。

　　这句话怎么讲呢？就是前些时当美国连连往中国打电话，美国高官连连往中国跑需要中国合作，有求于中国时，从全球市场上，美国也是做出了姿态，这就是推动美元强势；美元一强势，那么全球大宗商品就会下跌或横盘，这个有助于中国缓解通胀，因为中国是资源进口国和产品输出国，上游进口的成本上涨的压力，中国并不能完全向国际社会上转移，因此，美元上涨，有利于中国通胀稳定。但当中国在天津给美国划三条红线递交两个清单之后，美国知道中美合作的可能性微乎其微了，于是他们转而推动美元指数走弱。美元指数走弱，全球大宗商品转而又抬头上行，于是中国的通胀，就又向上了。8月份，中国的PPI达到9.5%。这是美元指数推动的。

　　美国推动美元指数上行，全球通胀缓解，美国其实也受益的。但美国相对来说是间接受益。因为先受益的是资源进口国（进口价稳定或便宜了），当资源进口国输美产品价格不升或下降时，美国才受益；况且不是所有中国输美产品都敢提价，特别是中国中小企业输美产品，上游涨价的压力，更多由中国中小企业来扛。但既然中美基本不可能和解和联手，那么此时美国就选择推动美元贬值，美元指数下行。此时大宗价格向上，中国通胀加速，这是美国在利用手中的利器在给中国出难题。中国通胀更厉害，中国中下游的中小企业就更加难受了，而且美元贬值，有利于美国产品的出口。

　　所以我们看到，中美两国一方面在台面上通话的通话，视频的视频，但私底下都没闲着，都在选择和出台对自己更有利或对对手更不利的政策，双方连连过招儿。包括非洲政变，也是瞄着中国通胀，台下连连出刀。

　　这种情况下，双方僵持着，就看谁先受不了。但既然是拜登先打电话过来，那么显然是美国比中国更难受。美国正处于疫情的高潮期，封城又不敢封，还有近1/3的美国人打死也不打疫苗，也不戴口罩；从阿败退又丢脸丢大发了；况且马上又到了财政悬崖，最多10月份美国国债红线又要到了，加上美国是不是再继续给老百姓发钱消费，如果再发钱，美国国债又将上30万亿的台阶了。等等，美国现在死扛，能扛多久？

　　导致中美大变化的，有两个：一个是20国集团会议。因为要议税。美国没钱，而美国政府要启动基建计划，钱从哪里来？拜登的结论是加税，而且是全球一起加税。如果全球一起加税，那么美股大动荡怎么办？要想美股不动荡，只能无底线印钱，就像去年那样，美联储无限量印钱购债（含企业债）。但无限量印钱购债，通胀得继续；通胀继续，美国如何退出宽松？因此，退出宽松，美国就是危机；不退出宽松，美国通胀无解。美国人，且受着吧。

　　现在美国马上面临国债大关，还有给老百姓是否继续发钱。20国集团会议上，再就是给中国设更高的减排指标，那就看中国往不往陷阱里跳了。我的判断是，不会。

　　对中国来说，目前难受的就是通胀，还有中下游的中小企业利润形成受阻，以及民营企业投资不足。但一方面美元贬值，人民币升值，一方面上游涨价，这个还有一定的缓冲作用。

　　所以目前相对来说，中国要好受一些。毕竟中国在增长，中国经济在复苏，中国出口数据高增长。后面只要一个产品一个产品完成进口替代，一个产业一个产业攻克技术难关，中国会越来越主动。而美国现在不可能完成财政平衡，每年两三万亿美元的财政赤字，不用几年，美国的国债+地方债会超过45万亿，到时美国连加息都不敢加。而且美国现在想停止刺激又停止不了，这些，都够美国喝一壶的。

　　大的变化，当在四季度发生。

　　况且中国手中，还有一个货币政策没有动呢？中国一旦降息，美国怎么同中国竞争。

　　4.关于降息，我今天看到一篇文章，谈中国降杠杆拆弹的问题。呵呵，有些所谓的专家，真的不敢恭维。20世纪中国最好的思维方式是实事求是，具体问题具体分析。在拆弹的问题上，我的观点早已经说了。数量型降杠杆此路不通，价格型降杠杆才是唯一的出路。只有降息+紧货币（至少稳定货币）的政策组合，才是中国货币政策的唯一出路。这个思路，就是具体问题具体分析的结果，就是实事求是。

　　另外，到今年3月底，中国持有美国国债11042亿美元，6月底是10619亿美元，减少了423亿美元。有人炒作中国减持美国国债。当然，如果真的减持，我是举双手赞成的。因为毕竟这个问题，是我在08年底09年初提出来的。