从《复仇者联盟》到《尚气》，漫威影业对迪士尼的价值是什么？

　　来源：福布斯

　　图片来源：视觉中国

　　对于迪士尼首席执行官Bob Chapek来说，本周末《尚气与十环传奇》（Shang-Chi and the Legend of the Ten Rings）的首映是孤注一掷。这是漫威影业第一部在美国劳动节周末上映的电影，其核心角色是仿照70年代武术偶像李小龙（Bruce Lee）塑造的功夫大师，却鲜为人知。该片在影院独家上映，Chapek本人称其为“有趣的实验”，上映正值新冠肺炎病例继续飙升之际。

　　中国政府尚未批准该片在中国这个全球最大的电影市场发行，这加大了Chapek的风险。但迪士尼通过对这家有着80年历史的漫画出版商的控制，为自己赢得了相当大的回旋余地。作家Stan Lee和插画家Jack Kirby让这家出版商一举成名：2009年，迪士尼以40亿美元的价格收购了这家公司。据《福布斯》估计，该公司目前的市值接近530亿美元，约为迪士尼市值的16%。

　　对于一项很少有人说会有回报的投资来说，这是一个不错的回报。

　　“人们不像我们那样完全理解和欣赏这类题材的特许经营潜力，”帮助领导此次收购的迪士尼前首席财务官Tom Staggs表示。“我们之所以能够买下它，是因为这个行业也没有完全理解它。”

　　保持这一价值可能是Chapek面临的最大挑战之一。Chapek曾担任主题公园和消费品高管，去年接任首席执行官一职。他与漫威巨星之一的斯嘉丽·约翰逊（Scarlet Johansson）就《黑寡妇》（Black Widow）在影院和流媒体上同步上映的片酬问题展开了较量，这已经惹恼了好莱坞，其中包括披露斯嘉丽·约翰逊2，000万美元片酬这一有争议的决定。据报道，这一策略也惹恼了漫威首席创意官Kevin Feige，他不希望看到这部电影降级为家庭流媒体播出。

　　《尚气》为电影制作人提出了一系列不同的挑战——打破漫画中有问题的亚洲刻板印象，这或许可以解释为什么中国尚未确定上映日期。《尚气》的表现将影响迪士尼如何分配将于11月5日上映的下一部漫威电影《永恒族》（Eternals）。这可能会决定该公司能否坚持其精心编排的漫威故事时间表，计划先在影院上映，然后在电视上扩大。

　　正是这种精打细算的控制，把一家在比弗利山一家梅赛德斯奔驰经销店楼上运营的独立制片公司，变成了这家全球最大娱乐公司的心脏。24部漫威电影在迪士尼的手中总共获得了219亿美元的票房收入，这使得它比《007》更强大，比《哈利波特》更有影响力，比《速度与激情》更宏大。

　　它也比2012年迪士尼斥资40亿美元收购卢卡斯影业（Lucasfilm）的《星球大战》要好得多，它出品的五部电影的票房收入仅为60亿美元。2006年，迪士尼斥资74亿美元收购皮克斯（Pixar），其旗下21部电影的票房收入为144亿美元，也相形见绌。Comscore媒体分析师Paul Dergarabedian表示，漫威无疑是史上最成功的电影特许经营。

　　以下是漫威的数据。

　　电影——近60亿美元

　　漫威电影第一名：《复仇者联盟4：终局之战》，28亿美元

　　漫威超级英雄是华特·迪士尼近年来主导票房的关键因素，让该公司拥有了2018年最卖座的两部电影——《复仇者联盟3：无限战争》（Avengers： Infinity War ）和《黑豹》（Black Panther）——以及有史以来票房最高的电影之一——一年后上映的《复仇者联盟4：终局之战》。Comscore的数据显示，自2018年以来，迪士尼已经发行了七部漫威电影，总票房超过94亿美元。这种主导地位推高了公司从Starz等有线电视网络或Netflix等流媒体服务上获得的播放价格，从而推高了其他所有电影的价值。媒体分析师Richard Greenfield估计，迪士尼2012年与Netflix达成的协议将在第一年带来4.5亿美元的收入。该协议让流媒体用户从2016年开始可以观看新上映的电影。

　　流媒体——400+亿美元

　　收视率最高的漫威电视剧：洛基（Loki）

　　《旺达幻视》（WandaVision）。《猎鹰和冬兵》（The Falcon and the Winter Soldier）。《洛基》。从4月到6月，漫威的电视剧帮助迪士尼+流媒体服务吸引了1，240万新用户，使截至7月的用户总数达到1.16亿。在《旺达幻视》的首演中，这部剧进入了热剧前10名，而且随着9集的播出，它的收视率越来越高——Nielsen估计有3，050万人观看了这部剧。据Nielsen报道，《猎鹰和冬兵》吸引了2，830万观众，而三个月后首播的《洛基》更是吸引了3，500万观众。毫无疑问，还有十部漫威系列即将推出，包括第一位美国穆斯林超级英雄《惊奇女士》（Ms。 Marvel）；《鹰眼》，由演员Jeremy Renner重演《复仇者联盟》中的神枪手；以及由艾美奖得主Tatiana Maslany饰演的《女浩克》（She-Hulk）。“添加漫威的内容……是我们增长的巨大催化剂，”Chapek在5月告诉投资者，并指出它是建立在受《星球大战》启发的原创系列《曼达洛人》（the Mandalorian）的成功基础上的。漫威的《黑寡妇》在迪士尼+上的票房超过了1.25亿美元，该片在影院上映的同一天在迪士尼+上首映，引发了与影星斯嘉丽·约翰逊围绕利润的激烈争夺，这可能会为流媒体时代的艺人薪酬设定一个先例。

　　消费品——大约30亿美元

　　销量第一的漫威产品：超级英雄复仇者钢铁侠战甲大厅雕像，售价45美元

　　据《福布斯》统计，自2010年以来，迪士尼旗下所有漫威产品——蜘蛛侠泳裤、女浩克床上用品、冬兵和美国队长动作玩偶——的授权销售收入已达近100亿美元。漫威董事长Ike Perlmutter最初认为玩具销售是公司的利润驱动因素，电影扮演着营销的角色。如今，它在这两方面都赚得盆满钵满。迪士尼并未透露漫威在营收中所占比例，不过两位知情人士表示，漫威在营收中仅次于迪士尼的经典角色（米奇、米妮、唐纳德和高飞）。

　　主题公园——待定

　　第一个漫威景点：铁甲奇侠飞行之旅，香港迪士尼乐园

　　尽管迪士尼已经拥有它十多年了，但现在估计它对迪士尼的价值还为时过早——但它6英亩的复仇者联盟园区于今年6月在迪士尼乐园开放，已经吸引了大量游客，他们前来与钢铁侠、雷神、惊奇队长或黑豹等人物互动。其中一个吸引人的项目是“蜘蛛侠网发射”（Spider-Man Web Slingers）之旅，它将让游客在总部执行一个3D任务，与蜘蛛侠机器人的大量入侵进行战斗。该项目距离2017年翻拍的受《新阴阳魔界》（Twilight Zone）启发的恐怖之塔，现在被命名为《银河护卫队：突围》黑暗之旅不远。“他们做得对，”国际主题公园服务咨询公司首席执行官Dennis Speigel表示。“有很多人在等着进去。”漫威正在世界各地发展。2019年，《蚁人2：黄蜂女现身》（Ant-Man and The Wasp）景点在香港迪士尼乐园开业。即将推出的项目有：迪士尼未来世界的《银河护卫队：宇宙倒转》（Guardians of the Galaxy： Cosmic Rewind）室内过山车和巴黎迪士尼乐园的复仇者联盟园区概念。

　　制榜方法：

　　迪士尼不披露漫威的估值，研究该公司的分析师也没有独立披露，所以《福布斯》在评估漫威目前的估值时征询了前公司内部人士、行业观察人士和华尔街分析师的意见。我们使用了电影和消费品部门的营业收入，估计漫威的贡献为22%——过去十年它在公司总票房中的份额。采用了15倍的倍数。MoffettNathanson的Michael Nathanson对迪士尼+的估值为2，000亿美元。

　　译 Stephen