戍天九思：中美贸易战出现重大战略转机

　　最近，持续三年多的中美贸易战出现转机，美国终于熬不下去了，率先打破沉默，美方高官2周内4次找中方通话。

　　2021年5月27日，美国贸易代表戴琪主动和中方贸易谈判牵头人刘鹤进行通话，中美经济高官沟通首次恢复。

　　2021年6月2日，美国财政部长耶伦主动和刘鹤进行视频通话。

　　2021年6月10日，美国商务部长雷蒙多主动和中国商务部长王文涛通话。

　　2021年6月11日晚，美国国务卿布林肯，主动和中央外事工作委员会办公室主任杨洁篪通话。

　　2021年6月9日，美国总统拜登还主动撤销了对中国TikTok及微信的禁令。

　　是什么情况让美方放下面子愿意主动谈谈？谜底很快就揭开了！6月10日，美国官方公布：2021年5月的通胀率为5%。这是美国通胀率连续三个月快速上涨，5月份的通胀率是2月份的将近3倍，也是2008年8月以来最高的一个月。

　　为什么与2008年金融危机同样的药方这次就不灵了？

　　根据经济学基本原理，美国发生通胀是美元超发的必然结果，这本来没有什么好奇怪的。但是，如果你去看美联储主席鲍威尔今年2月在美国国会听证会上的发言，你就会发现事情很奇怪。当时美国的通胀率是1.7%，鲍威尔很肯定地认为，通胀率在未来三年内都不

会升到2%，通胀问题不值得担忧。

　　当时，鲍威尔说这句话的时候，美联储早就开启了无限量化宽松模式，美联储总资产从疫情前的3.7万亿美元，飙升到7.6万亿美元，翻了一倍多。那么，为什么鲍威尔还那么自信地认为美国不会出现严重通胀呢？

　　原来美国是有经验和底气的。2008年金融危机之后，美联储一连开启三轮量化宽松，总资产从1万亿美元飙升到2.3万亿美元，也是翻了一倍多。海量

的美元流向国际市场，推高了全球能源、原材料和粮食价格，全世界饱受通胀之苦，但是，唯独美国国内长期维持着低通胀、低利率的岁月静好。

　　大概也是看到这招好用，去年疫情之后，美联储直接来了个无限量化宽松，国际大宗商品不出意外地开始疯涨，国际社会一片恐慌。只是，恐怕美联储万万没想到，这回大水真的淹到自己家里来了。

　　为什么同一味药，上次灵，这次就不灵了？笔者认为，这次美国疫情经济危机与2008年金融危机大为不同。

　　美国疫情经济危机与2008年金融危机的四大不同

　　引发经济危机的原因不同：2008年金融危机是美国的次贷危机，由美国“两房”债务危机引发并波及全美，是美国的资本贪婪、金融创新惹的祸。这次美国危机由新冠疫情全球大流行引发，导致全球产业链断裂，出现了全球阻断式经济危机。

　　危机时全球经济形势不同

：2008年金融危机初期全球经济形势总体不错，美国实施量化宽松货币政策后，事实上是总体不错的全球经济在救助美国，美国经济得以快速复苏，才没有出现严重的通胀。这次不仅全球疫情重灾区的美国经济受到沉重打击，2020年美国经济萎缩3.5%，而且除中国之外的全球大经济体均受重创，各国再也无力承受美国量化宽松货币政策后果，纷纷采取对冲措施自保，美国转嫁危机难以得逞，只能自作自受。

　　危机时中美关系不同：2008年金融危机，中美关系正常，关键时刻中国购买了7000亿美元的美国国债施以援手。这次美国危机，正值中美关系恶化，美国持续对华贸易战、中美经济脱钩之时，中国不可能再帮美国脱困。据CNBC报道，穆迪最新公布的研究报告表明，美国对中国商品额外加征的关税里，9成由美国进口商承担，也就是20%的关税成本，进口商自己承担了18%，中国出口商只承担2%。因此，美国对中国商品加征的高额关税直接导致美国国内物价大幅上涨，从而出现严重通胀。

　　美国经济复苏能力的不同：2008年金融危机时，美国GDP总量14.7万亿美元，联邦债务10.61万亿美元，联邦债务是GDP的72%。2020年，美国GDP为20.5万亿美元，联邦债务高达28万亿美元，债务是GDP的137%。可见，目前美国的烂摊子远比2008年时更烂。今年一季度，中国经济在去年增长2.3%的基础上增长率达到18.6%，美国经济在去年萎缩3.5%的情况下只增长6.4%，相当于恢复到2019年的水平。今年初，世界银行预测：2021年美国经济增长3.5%，中国达7.9%。最近，世行将今年中国经济增长调高到8.5%。

　　美元霸权面临前所未有的脱锚危机

　　清华五道口金融学院高滨教授认为，从深层次看，美元正在失去它的“价值之锚”。

　　一方面，人民币正与美元脱锚。现在，不少人认为，人民币的价值之锚来自中国央行储备的美元外汇。但高滨教授认为，这个说法在2008年以前是成立的，但2008年以后就不成立了。高滨教授说：“2008年以后，是人民币提高了美元的购买力，而不是美元提高了人民币的购买力。换句话说，2008年以前是美元为人民币增信，2008年以后，方向逆转，是人民币在为美元增信。”

　　试想，2008年以后美元流动性泛滥，但各国为什么还愿意持有美元呢？很大程度上是因为拿着美元，就可以去买中国商品。目前中国的制造业增加值占到全球的30%左右，几乎是美国、日本、德国的总和。过去美元兑人民币波动极小，各个国家只要持有美元，就可以稳定地购买中国物美价廉的商品，没有必要持有人民币。也就是说，2008年以后尽管美元泛滥，但是因为有中国生产的商品支撑着美元的购买力，各国仍然愿意吸收多余的美元流动性，所以美国国内并没有出现通胀。

　　但是，现在不一样了。2015年中国开启了汇率改革，人民币不再绑定美元，美元和人民币汇率波动越来越大，汇率已由过去的1：7变成现在的1：6.4，而且目前双方经济还有“硬脱钩”的可能。这样一来，想买中国产品的其他国家，就会考虑把一部分美元兑换成人民币，推动人民币在国际结算中的份额逐渐上升。

　　另一方面，美元与石油的锚点也在动摇。1971年布雷顿森林体系解体之后，美元就失去过它的价值之锚，美元兑黄金急剧贬值。后来，尼克松政府想办法说服了全球最大产油国沙特，将美元作为石油交易的唯一定价货币，石油变成了美元的新锚点。但是，现在低碳经济才是世界经济的主流，低碳经济的基础能源不再是原油，而是清洁能源、清洁电力。中国是电力的生产大国，目前中国的发电量是美国的将近2倍，中国的水电、风电、光伏发电、生物质发电装机容量连续多年稳居全球首位，这将是人民币的一个强力支撑。

　　根据国际能源署发布的2020年世界关键能源统计报告，从1973年—2018年期间，石油在全球能源中占比从48%减少到33%，缩水15个百分点。

　　6月15日，法国智库国际关系研究所发布报告称，中国、美国、日本等大国对碳排放交易的关注正在不断上升，但欧盟在这方面的步子迈得最大。欧盟是唯一决定充分运用碳排放交易系统的大区域，近期欧盟二氧化碳价格已突破50欧元/吨大关。这一政策出台，无疑将加速清洁能源取代石油等化石能源，也将进一步动摇美元霸权的基础。

　　由此可见，之所以美国这一轮量化宽松会引起美国自身的通胀，其中一个因素可能是，美元正在失去人民币和石油这两个“价值锚点”，各国不愿意再增持美元，泛滥的流动性只能倒灌回美国国内了。

　　美国更大的麻烦在后头

　　最近，出现的三件大事，更让美国人坐立不安。

　　首先，欧元超过美元成为全球最主要支付货币。环球银行金融电信协会（SWIFT）6月发布的最新数据显示，2021年5月的全球支付货币占比排名中，欧元已超过美元成为全球最主要支付货币。SWIFT数据显示，2021年5月，在基于金额统计的全球支付货币排名中，欧元的占比为39.03%，超越美元的38.35%，成为全球跨境支付的首选货币。紧随其后的英镑和日元分别以5.78%和3.02%的占比占据第三、四位，人民币则以1.9%位列第五。

　　说明美元大放水之后全球正在逐步放弃使用美元，加速去美元化，欧元赶超美元成为强势挑战者，美元霸权正面临前所未有的多重挑战！意味着在中美贸易战的关键时刻美国后院起火，欧元抄了美元后路！

　　其次，中美疫苗接种冰火两重天。随着德尔塔新冠变异毒株在全球快速传播，一个国家经济复苏与接种新冠疫苗更加密切相关。目前，中国累计接种疫苗超过12.2亿剂，正在加速接近疫苗群体免疫，中国正以防疫优势赢得全面开放优势。印度接种也达到3.236亿剂，已超过美国的3.233亿剂。美国尽管囤积了大量疫苗，但民众顾虑大，疫苗接种积极性不高，接种率一直停滞在50%左右，要实现群体免疫80%接种率似乎是不可能完成的任务，美国疫情可能会卷土重来！

　　再次，美国遭遇超级干旱威胁。在“世界粮仓”巴西遭遇百年一遇干旱后，美国刚刚传出：美国西部90%以上地区都处于历史性的、危及生命的干旱状态中，超5800万居民将受到影响。目前，美国多地气温破43℃，美国已向西部超2000万居民发布高温警告！这无疑会让美国经济复苏雪上加霜！

　　当年朝鲜战争对中美贸易战的启示

　　1950年10月，美军兵锋直指鸭绿江，志愿军被迫入朝作战。从战略态势变化看，整个战争可分为三个阶段。

　　第一阶段：先打后谈，打醒了。经过历时3个月的第一、第二次战役，歼敌5.1万多人，志愿军攻占平壤，将联合军赶至“三八线”以南，打掉美军狂妄，形成基本盘，让美军警觉、提出“先停后谈”。

　　第二阶段：边打边谈，打痛了。经过历时近4个月的第三次、第四次战役，歼敌9.7万多人，志愿军攻占汉城、打出能力边界，美军换帅止损反扑，反复争夺三八线、时打时谈，双方摸清底牌。

　　第三阶段：以打促谈，打残了。第五次战役历时50天，歼敌8.2万多人，取得三八线战略均势，让美军知止而谈，最终于1953年7月双方签订《停战协定》。

　　回顾朝鲜战争这段历史，笔者认为，以美方主动通话和欧元抄后路为标志，中美贸易战已出现重大战略转机，正由过去的美方主动的先打后谈第一阶段，开始进入中方主动的边打边谈第二阶段，说明中美贸易战战略主动权开始易手，曙光初现。但是，经济实力对比决定战略态势，下一步进入边打边谈、以打促谈阶段，斗争可能更艰苦、更激烈，更需要看清斗争阶段和历史方位，更需要战略定力和耐心。

　　中国什么时候，在贸易战中把美国打痛了，甚至打残了，什么时候美国才会主动谈判停战！这一天，可能要等到中国经济规模超过美国，可能要到2027年以后了。