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东方时事评论：时事云评【第362期】

作者 :款项兄弟 2021-03-23 08:39:05 审稿人 : admin

3月4日
美联储主席鲍威尔讲话令投资者大失所望
未对美债收益率攀升给出任何行动信号
受消息影响
美债收益率一举突破1.5%
美股三大股指集体下挫
纳指重挫逾3%
回吐年内所有涨幅

鲍威尔表示
经济重启可能“对价格造成一定的上行压力”
承认最近美债收益率迅速上升引起了他的注意
但他表示美联储需要看到更大升幅
然后才会采取行动
鲍威尔同时强调
经济复苏可能推升通胀，但那是暂时的回升
美联储在改变政策之前将“耐心等待”

EVERCORE-ISI副董事长
在客户报告中这样描述鲍威尔的表现
鲍威尔保持鸽派立场，但还不够鸽
没有到能阻止收益率进一步上升的程度
鲍威尔强调说，美联储关注重点不是债券收益率
而是更广泛的金融状况

在市场预期美联储会采取扭转操作把长期债券收益率压下去的时候鲍威尔却令他们失望了
在市场感到疑惑的时候
其实鲍威尔已经把真实的心态说出来了
即：美联储眼下关注重点不是债券收益率
而是更广泛的金融状况

我们一说到美国的所谓金融维稳
很多投资者就误以为单指股市
其实则不然
股市只是金融维稳指标中的一个
金融维稳指标还包括美元指数、黄金、债券收益率等
也包括金融衍生品、特别是回购市场
两者之间有莫大的关系

鲍威尔昨天的话虽然让金融维稳指标中的股市承受压力
但至少也没有跌破3万点，还是靠近31000点
还是在历史高位附近
况且有中芯国际的延期合同垫底
美股目前还跌不到哪去
所以，暂时压力不大
即便压力太大
他们还有一张“王牌”
即：实在不行了就立刻给主动电话中国
摆出要与中国谈经济的姿态
这一金融维稳的紧急手段
特朗普曾经不要脸地、或脸不要地用了N次

另外两个比较关键的也就是美元指数和黄金
昨天走势基本稳定
美元指数91.628点，黄金跌破1700美元关口
回购市场暂时没问题，金融衍生品就没问题。

由此可见，更加广泛的金融金融目标中
唯一的损失就是股市跌了
这就是所谓的“按下葫芦浮起瓢”
由于按下的葫芦比较多
浮起一只瓢可以接受
这就是鲍威尔的真实心理状态

之所以有这个心态
就是因为他认为
我们能够想象的非常重要的4个维稳指标中的两个能够实现维稳
另外两个指标又没有太大的问题

上面的分析明确的验证了我们之前的一个观点
即：美国的所谓金融维稳不光是维稳美国股市
还有很多的金融目标需要维稳
而这些金融目标经常属于一种“按下葫芦浮起瓢”的状态

所谓的扭转操作
就是通过卖出短期债券买入长期债券来压低长期债券收益率
鲍威尔之所以不说扭转操作（其实他们以前就搞过扭转操作）
就是他现在不太关注债券收益率
某种意义上讲
扭转操作虽然对经济的支撑非常有限
但其能够适时的压低长期债券收益率
如果昨天操作扭转是把长期债券收益率压了下去
美元指数就会往下跌（或走弱），也许跌破90点
我们经常听说美元荒
所谓的美元荒就是市场上到处找美元
当美元指数下行（或走弱）也就是不值钱的时候
美元不仅不荒而且到处都是
美元荒也就变成美元多余
意味着美元的吸引力下降
美元荒跟回购市场紧密相连，美元指数只是其表象
由此可见，昨天把美元指数往上推
就意味着回购市场暂时无忧

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标签 鲍威尔   美元   收益率
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